173.59万亿住户存款：低利率时代的底仓与分层配置

存款利息越来越薄，钱还值得往银行放吗？利率一路下行，手里的存款是在悄悄缩水，还是另有一笔账没算清楚？央行持续降息，贷款利率走低，存款利率也跟着往下走。不少人担心，银行里的钱会不会跑不赢通胀，一年年贬值。但如果只盯着“利息低、存款被通胀稀释”，结论可能和直觉不太一样。

利息虽然变薄，存钱的热情并没有减退。2026年一季度住户存款余额173.59万亿元，一个季度增加7.68万亿元；同期住户贷款仅增加2967亿元，同比少增71.5%，创近十年同期新低。一边利率一降再降，一边存款越积越多，说明在多数家庭眼里，银行存款依然是最踏实的去处。

把存款利率和通胀放在一起算，结论会更清楚。2016年到2020年，不少银行三年期定存能给到4%以上，但那几年通胀也处在3%—4%的区间，猪肉三四十元一斤，面馆、快餐轮番提价，房价在那几年涨得最猛。存款利率看上去高，钱花出去的速度同样快，高利息被物价上涨抵掉了一大块。

再看现在。国有大行三年期定存挂牌利率已降至1.25%左右，一年期不到1%；而CPI在2025年9月一度录得-0.3%，10月回升到0.2%，全年处在低位，部分月份接近通缩边缘。猪肉零售价在每公斤22—24元，折合每斤11—12元；乡村基确实推出过9.9元套餐，但属于短期促销品，并非长期定价；汽车等大件价格也在走低。房价方面，2025年全年70城二手房价格下跌6.1%，部分房源降价近30%，但“多数城市降两三成”是局部现象，并非普遍幅度。

举个直观的例子：存10万元，以前利息约4000元，通胀吃掉3000多元；现在利息约1250元，通胀吃掉的部分不到1000元。扣除通胀后的实际收益差距，比名义利息的落差小得多。购买力没有明显缩水，缩水的是“躺着吃利息”的空间。

有人会问：万一通胀起来了呢？利率跟着通胀走，是货币政策的基本规律。美国、印度目前利率高，通胀也高；日本长期低利率，背后是长期低通胀。很难找到利率极高而通胀极低、或利率极低而通胀极高的正常经济体，真有这种情况，金融秩序本身就会出问题。

低利率有它的另一面。对买房的人来说，房价回落叠加房贷利率走低，合计能省下相当一笔开支。对持有存款的保守型家庭来说，利息从四千变一千，心理落差是真实的。更大的变化在后面：中金公司测算，2026年居民定期存款到期规模约75万亿元，其中一年期及以上约67万亿元，天量资金正在寻找下一个去处。

应对的办法不是把存款全部赶出去，而是分层配置。存款、货币基金、国债逆回购打底；纯债基金、固收+适度增厚；红利低波、沪深300等权益类资产只用极小比例、十年以上的闲钱去碰。搞不懂或不愿意学的，守住本金比追求收益更重要。同时关注M1、M2和居民存贷款数据，如果资金真正开始流入实体经济、企业活力恢复，那才是重新规划配置更好的窗口。

存钱还有必要吗？有。利率降了，通胀也降了，扣除物价后存款的实际回报并没有想象中缩水得那么厉害。真正变了的，是“只靠存款利息过日子”这条路越来越窄了。存款打底，稳健品种适度增厚，谨慎对待权益资产，再加上日常消费的精打细算，是低利率环境下更现实的选择。