这些公募机构对基民比较友好

近几年，美债收益率较高，美股走势稳健，海外资产配置需求集中爆发，国内 QDII 公募基金长期处于供不应求、持续限购的状态。

手握稀缺海外投资额度，公募基金内部却出现明显分化：

一部分机构优先保障普通散户，把绝大部分 QDII 额度投向面向大众的公募产品；

另一部分机构则更倾向机构业务，将大部分额度留给专户资管计划，普通个人投资者只能面对额度紧张、申购受限的局面。（文末附有全部数据）

易趣新财经统计外汇局公示的《合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批情况表》：目前，国内共有 57 家公募基金拿到境外投资额度，其中仅 41 家发行了公募 QDII 产品。

这意味着，有 16 家公募手握 QDII 额度，却始终没有发行对应的公募产品。从上述名单不难看出，这 16 家机构大多是中小公募，获批额度普遍偏低，最高额度也不足 30 亿元。

中小公募迟迟不发行公募 QDII 产品，首要原因可能是运营配套能力不足。

QDII 公募基金的运营门槛远高于普通 A 股基金，需要一整套硬性软硬件支撑：搭建海外投研团队、开通境外交易席位、对接海外托管行，同时还要处理跨境清算对账、汇率对冲、跨市场合规与信息披露等复杂工作。

宝盈、西部利得、国联、安信、鑫元这类中小基金，长期深耕国内市场，如果仓促上马QDII 公募产品，很容易出现业绩大幅波动，对投资者不利。

按照相关部门规定：合格投资者如果两年内未能有效使用 QDII 额度，监管有权直接调减甚至收回额度。

在额度不能长期闲置的约束下，中小公募的备选方案是把 QDII 额度优先供给一对一、一对多的私募专户资管，服务机构资金与高净值客户，避开公募产品复杂的运营成本。

易趣新财经统计发现，截至2026年9月，41 家已发行公募 QDII 产品的基金公司，旗下公募 QDII 产品合计规模 2753.71 亿元，对应获批总额度 5392.79 亿元，公募产品占用额度比例仅为51.06%。

也就是说，公募拿到的出海额度，接近一半都投向了专户业务，只有一半留给普通散户。再叠加海外投资长期产生盈利的现实，公募产品实际占用的原始净汇出本金，大概率还达不到五成。

对比整体业务体量，重专户，轻公募的现象会更加突出。

截至 2026 年 8 月，全市场公募基金总规模 39.63 万亿元，基金私募资管专户规模仅 5.73 万亿元，公募体量接近专户的 7 倍。但稀缺的 QDII 出海额度，却被机构向专户业务大幅占用。

这足以说明：在额度分配上，公募更愿意把有限资源留给资金体量更大、管理费更稳定的机构专户客户，而非海量个人散户。

资源倾斜，在头部公募身上体现得尤为明显。

截至 2026 年三季度，华夏基金累计获批 QDII 额度 468.09 亿元，旗下公募 QDII 产品规模仅 184.91 亿元；南方基金获批额度 414.88 亿元，公募 QDII 规模仅有 106.45 亿元；博时基金获批额度 266.04亿元，公募 QDII 规模更是只有 40.23 亿元。

头部公募不缺海外投研人才，QDII 基金经理储备充足，公募产品占用额度却长期偏低，剩余额度大概率流向了机构专户。

与此形成鲜明对比的，是一批真正让利普通基民的公募机构。

统计显示，截至 2026 年三季度，共有 6 家公募旗下 QDII 公募产品的总规模，已经超过了公司整体获批的 QDII 额度。

具体来看：富国基金公募 QDII 规模 264.39 亿元，大幅高于 162.32 亿元的获批额度；华宝基金公募 QDII 规模 177.17 亿元，高于 113.82 亿元的获批额度；国海富兰克林公募QDII 规模 154.79 亿元，高于 93.62 亿元的获批额度。

公募 QDII 产品规模超出获批额度，主要源于两层原因。

一是海外持仓浮盈增厚资产市值。QDII 额度管控的是境内换汇、跨境净汇出的本金上限，资金出海投资后，美股、港股、海外债券产生投资收益，资产账面市值随之抬升。新增的盈利部分不需要额外购汇出境，不会占用 QDII 额度，因此产品市值完全可以突破初始获批额度。

二是这 6 家机构把绝大部分甚至全部 QDII 额度优先投向公募产品，几乎没有预留额度给专户业务。最终使得只要QDII公募产品有盈利，其规模便能超过累计获批额度。

整体来看，QDII 额度分配的分化，本质是公募在机构客户与零售散户之间做出的业务取舍。专户业务客单高、运营压力小，自然成为不少机构的优先选择；而坚持把额度留给公募产品的公司，更多是兼顾普惠金融与大众理财需求。