人称“印度巴菲特”，亲笔撰写其15年年化收益20%的历程 | 书评

一份报告显示，在5年、10年和20年期内，75%~90%的美国国内基金表现都落后于市场大盘。（来源：2021年美国标普报告SPIVA U.S. Scorecard）

德勤一份报告也显示，自2009年以来，美国被动基金总价值在2018年达6.6万亿美元，增长4倍多；而主动基金为11.4万亿美元，增长不到1.7倍。

投资者该去哪里找到新路？

《我从达尔文那里学到的投资知识》提供了一个答案：从进化生物学中找灵感。

作者普拉克·普拉萨德（Pulak Prasad）出生于印度，

先后供职于麦肯锡、华平投资，积累了丰富的市场经验。

他于2007年创立投资公司那烂陀资本。

那烂陀是梵文 Nālandā 的音译，

玄奘译为 “施无厌”，也常被解读为 “知识的给予者”，

源自古印度那烂陀寺，大唐高僧玄奘曾在此求学。

2007年6月，那烂陀创立了第一只基金，

当时如果你投了1卢比，到2022年9月，你就会收获13.8卢比；

如果用同样的钱投资孟买30指数，它只会增值到3.9卢比；

15年间，产品年化收益率高达20.3%，目前管理规模超50多亿美元；

因其推崇并借鉴学习巴菲特和芒格的投资思维，被外界称之为“印度巴菲特”。

查理·芒格认为，跨学科思维是做好投资决策的关键。

普拉萨德正沿着芒格的思路，开创性地从生物进化论原理，推导出若干“反直觉”的投资原则——

比如从熊蜂的生存智慧，推导出“避险”比“捡漏”重要；

从银狐驯化实验，得出常见的指标无法反映企业的真实情况；

从绿蛙模仿声音的故事，教你如何识别企业的虚假信号……

本书也是那烂陀首次向公众大方披露公司投资理念、筛选目标企业核心指标、买股票的最佳时机等重要细节的作品。

普拉萨德在自序中坦言，那烂陀“没什么弯弯绕绕的投资流程”，

只有三个简单而连续的步骤：

一是，规避较大风险。

二是，以合理的价格购入高质量股票。

三是，不轻易买进，更不轻易卖出。

但这一看似简单的原则，却带来了丰硕的成果。

因此，假如你从事投资，这本书显然能有所增益。

即使你不从事投资，这本书也很值得阅读，因为它回答了一个人人都关心的问题，

那就是：怎样在一个复杂系统里取得持续的成功？

《我从达尔文那里学到的投资知识》

[印]普拉克·普拉萨德（Pulak Prasad）著

彭相珍译

出版社：中国出版集团 | 中译出版社

特别是，这本书出自一位业绩出色的印度基金经理，

国内的投资者们其实也需要一本适合发展中国家的投资书籍。

读过这本书，或许能在相似的市场里少走一些弯路，少交一些学费。

经出版方授权，六里投资报（liulishidian）刊发本书的中文版自序，

并将向24小时内留言点赞数最多的四名用户，赠送这本定价89元的《我从达尔文那里学到的投资知识》。

旨在成为

高质量企业的永久股东

我是一名股票基金经理。

2007 年，我创立了一家名为那烂陀资本（Nalanda Capital）的投资公司，目前管理着投资 50 多亿美元的印度上市证券。

我们的投资理念用一句话概括就是：我们旨在成为高质量企业的永久股东。

再次重申：我们旨在成为永久股东。

在百分之百确定可以永久持有一家企业的股票之前，我们不会轻易投资。

所谓“便宜没好货”，以低廉的价格买下业绩平庸的企业的股票？

谢谢，但还是算了吧。

那么，以合理的价格入股高质量企业呢？

当然是多多益善，而且是一旦到手，永不抛售。

那烂陀决定买入的企业，通常只由创始人拥有和经营，且创始人通常是第一大股东，而那烂陀一般是第二大股东。

那烂陀的投资方式，通常由下面三个简单而连续的步骤构成：

1. 规避较大风险。

2. 以合理的价格购入高质量股票。

3. 不轻易买进，更不轻易卖出。

就这些。

这种没什么弯弯绕绕的投资流程，带来了丰硕的成果。

2007 年6 月，那烂陀创立了第一只基金，

当时如果你投了 1 卢比，到 2022年 9 月，你就会收获 13.8 卢比；

如果用同样的钱投资孟买30指数，它只会增值到 3.9 卢比；

如果投资中型股指数，它只能涨到 4卢比。

在 15 年多的时间里，基于实际的现金流入和流出量，

我们第一只基金的卢比年化收益率达到了 20.3%（扣除所有费用后），比孟买敏感 30 指数和中型股指数高出 10.9 个百分点，创下了相当不错业绩记录。

创立那烂陀之前，我曾在国际私募股权投资集团华平投资工作了近 9 年。

在此之前，我还在著名的管理咨询公司麦肯锡工作了六年，主要为印度、南非和美国的客户提供咨询服务。

我既投过初创公司（不幸亏损），也投过成熟企业（略有小赚）。

在我近 30 年的咨询和投资生涯中，我所做的就是“观察”。

不需要从事日常运营工作，反而让我有机会能站在“旁观者”的角度去思考——

在企业界什么是可行的，什么是行不通的。

对进化论的热情

要归功于查理·芒格

私以为，我对投资的热情主要是运气使然（我是在 1998 年偶然转入这个行业的）。

说来奇怪，我对进化论的热情，却要归功于沃伦·巴菲特的老朋友兼黄金搭档查理·芒格（Charlie Munger）先生。

在 2000 年被问到最喜欢的书时，芒格就推荐了著名演化生物学家理查德·道金斯（Richard Dawkins）所写的《自私的基因》（The Selfish Gene）。

我在 2002 年看过上述会议的备忘录后，便把这本书买来翻阅一番，这个决定彻底改变了我的人生。

我发现，达尔文进化论的主旨不仅引人入胜，而且丰富多彩。

我用了差不多 20 年的时间，阅读以“进化论”为主题的书籍，

其中包括各类通俗读本、专业书籍和研究生课程教材——

有的是关于昆虫、脊椎动物和人类的，

有的涉及高度专业化领域（如遗传学），有的阐述了广义的进化理论，

还有的讲到了进化哲学以及专门将数学概念应用于进化的内容（生物学中确实掺杂了很多数学）。

从生物进化原理角度

重构我们对投资的看法

读完几十本关于进化论的书籍后，我才意识到自己为什么会对这门学科如此着迷。

因为我发现，进化生物学中研究的每个主题，通常都与投资存在相似点，

与那烂陀的投资方式更是有着诸多共同之处。

随着对达尔文进化论研究的深入，我对投资也了解得越多，这是一种出于对经典理论的热情而养成的爱好。

本书旨在探索我们如何从进化生物学的基本概念——长远过程的缩影——推导出“长期和耐心型”投资的核心投资原则。

虽然这是一本关于投资的书，但它并不是一本“投资常识入门教科书”。

本书的主要目标，在于鼓励大家去树立一种新的投资理念。

从久经时间考验的生物进化原理角度，重构我们对投资的看法。

在本书中，我会详细地剖析一些看似反直觉的达尔文进化论原则，

进一步诠释其在商业世界中如何被理解和运用，从而帮助投资者在各自擅长的投资领域中脱颖而出。

行文至此，你会发现，本书接下来的内容更偏向于事实描述，而不是提供问题的处理方法。

本书主要叙述我们在那烂陀的投资策略，以及它与进化论之间不可思议的相似之处。

本书并非向读者灌输“你应该怎么做”，而是记录了“我们是怎么做的”。

如果你是一名业余投资者，本书应该会引起你的兴趣，

因为你会发现，自然界和金融界之间有着令人兴奋的相通之处。

这本书也是写给专业投资者看的，他们是巴菲特的粉丝（不得不说，可能我们每个人都是巴菲特的粉丝），

也在试图仿照巴菲特的投资方法，以期获得丰厚的回报。

虽然你不太可能从本书学到任何新颖的投资技巧，但透过进化生物学，你能从一个全新的视角看待巴菲特的核心投资原则（长期原则）。

那烂陀

投资策略的三大要素

我会在本书中描述一种长期导向的投资方法，以及它与达尔文进化生物学的相通之处——

我们都是以永久股东的身份进行投资的。

我把本书分成了三大部分，分别指向前文提到那烂陀资本的投资战略的三大步骤。

第一部分强调了最基本的投资经验：

避免较大风险，不要亏钱。

如同生活中大多数表面上看似简单的事情一样，这说起来容易，但做起来难。

是的，不亏钱是一种技能，而且或许比赚钱的技巧还要难学。

正如沃伦·巴菲特说过的一句名言：

“投资准则 1，永远不要赔钱；

投资准则 2，永远不要忘记准则 1。”

不知你是否注意过，几乎每一本关于投资的书，都提供了一些具体的策略和战术，并鼓励你按照某种方式来展开行动。

这些书写的都是如何赚钱，但不会教你如何不亏钱。

然而现实却很残酷，投资者必须先学会规避损失，

否则其投资生涯大概率都无法长久，最后很有可能赔光本金，黯然收场。

用一句话概括本书第二部分：

以合理的价格购入高质量股票。

这部分内容侧重于从达尔文进化论的角度，分析那烂陀购股过程的具体细节。

本书第 2 章到第 4 章主要论述的是“买什么？”，

第 5章到第 7 章探讨的则是“怎么买？”。

第三部分，介绍的是那烂陀投资战略的第三项要素：

不轻易买进，更不轻易卖出。我们买得很少，卖得更少。

在这个快节奏的世界里，耐克的口号“只管做”（Just do it.）似乎成了实现成功人生的无上箴言，

所以，让投资者跟随我们的核心信条——“只管不做”——似乎有些不合时宜。

在这部分内容中，我将引用进化论中的三个概念，具体解释那烂陀资本在投资一事上的“偷懒逻辑”。

最后，我从一种甚至连达尔文都无法理解的有趣生物——蜜蜂身上，总结出了一条有趣的投资经验。

在后续的篇幅中，我会从多个方面来介绍达尔文进化论，

它也是我们那烂陀投资理念的基础。

本书更像是一本类比轶事的汇编。

当你在说服别人或被别人说服的时候，你或许已然发现，若想让理由变得更加充分，类比是一种相当有效的手法。

- 结语-

投资报原创的稿件，有转载需要的，请留言。

投资报发布的、未标原创的，可直接转载，但需注明来源和作者。