个人电脑、互联网、社交网络——硅谷的每一次革命都始于信仰，而非证据。如今，同样的戏码正在AI身上重演，但质疑声越来越大。据彭博观点专栏记者近期赴旧金山实地探访发现：这场可能是史上最昂贵的基建狂潮，其信念更多建立在轶事、理论和直觉之上，而非数据和事实。如果预期收入迟迟不到，冲击波将席卷金融市场。

“强烈直觉”：最贵基建的脆弱地基

Anthropic、OpenAI和谷歌的未来盈利前景正遭遇越来越多怀疑：企业使用AI模型至今鲜有生产率提升，那些天价计算中心的账单靠什么来付？

记者探访中发现，即使预计市场近期可能回调的人，也依然相信AI的长期影响。一位连续创业者炫耀：他们用极少人手三周做出最新产品，只雇了一名营销人员干了上一家公司25个人的活。但问题是——从自己工作中看到的“革命证据”，让科技高管们陷入一种被傲慢浸染的短视。

最苍白的论证来自风投：他们抱怨旗下创业公司找不到足够算力，有创始人甚至急到愿意拿股权换英伟达芯片。当记者质疑这未必能转化为大型银行或零售商的长期采用时，一位风投反驳说，人们常常看不到“复合技术增长向量”。

答案永远是：智能体

数万亿美元数据中心，收入从哪来？硅谷的答案几乎众口一词：AI智能体（Agents）。

逻辑是：你用ChatGPT查菜谱耗费的算力微不足道，而帮你订餐厅、替企业追踪客服这类真实工作，需要AI执行大量步骤和查询。今年夏天成立、旨在创建行业标准的Tokenomics基金会总监J.R. Storment透露，全球token消耗量（AI使用量指标）过去四个月翻了三倍，很大程度上是因为模型陷入循环、派生其他智能体或通宵工作。他在Linux基金会于圣何塞主办的AGNTCon大会场边对记者说：“我手机上现在有九个智能体在跑，管理各种事务，而我还算不上重度用户。在场有些人有几百个。”

物理世界的应用更吃算力。旧金山创业公司Claryo的Mohamed Amer举例：一家大型物流公司用软件处理仓库摄像头画面，给出移动托盘等建议，目前由办公室人员审核，但系统最终将直接指导工人。

收入证据：Anthropic用户花钱是去年9倍

用量暴增，能否覆盖模型降价的冲击？技术派的答案是：能。他们拿出的指标是净收入留存率（NRR）——现有客户的支出增长。

估值90亿美元的编程公司Replit创始人兼CEO Amjad Masad放话：“你今天在我们这花100万美元，12个月后你会花400万美元。”

Anthropic的数据更猛：其近期IPO文件显示，用户如今在Claude上的支出是12个月前的9倍。且收入结构不像外界担心的那么集中——前五大客户仅贡献约25%的收入，其余分散在数千家付费企业客户中。

1.5万亿IPO前夜，信徒们开始慌了

但聊到Anthropic上市，科技创业者们的自信开始动摇。该公司IPO估值可能高达令人咋舌的1.5万亿美元，太多人身家系于此。有人嘀咕估值太高；更多人转入谨慎模式——创业公司削减差旅预算，风投开始要求被投企业手握两年现金才肯出钱，而一年前根本没人提这要求。

这个行业风向标的IPO成败，压上了太多筹码。

没人敢大声说的话

只有少数人点破了一层窗户纸：即便经济蛋糕做大，Anthropic和整个AI行业仍可能亏损。科技界最根深蒂固的信念是，AI的涟漪效应将在医疗、金融等领域催生难以想象的变革、全面提升生产率——但造模型的公司能不能从中分一杯羹，是另一回事。

而无论结局如何，硅谷那些富有的真信徒们都不会有事：赌错了，他们的财富足以抵御市场崩塌。至于其他人，恐怕就没那么幸运了。（凤凰AI研究院）