净利大涨241%，扣非却掉两成，中微公司三季报的钱从哪来

投资收益与公允价值变动成为重要推手。

中微公司披露了2026年第三季度报告。财报显示，前三季度，公司实现营业收入103.26亿元，同比增长28.08%，营收规模首次在前三季度突破百亿元；归属于上市公司股东的净利润41.34亿元，同比增长241.31%，较上年同期增加约29.23亿元。营收与利润双双创下同期新高。

中微公司尹志尧表示，公司始终站在先进制程工艺发展的最前沿，绝不抄袭和复制国外的标配设备，一直坚持技术的创新、产品的差异化和知识产权保护。沿着这条路径，中微公司正在从单一刻蚀设备厂商，稳步成长为包括刻蚀、薄膜、量检测及湿法设备的半导体设备平台企业。

单看第三季度，公司实现营业收入36.35亿元，同比增长17.18%；归母净利润13.09亿元，同比增长159.02%；扣除非经常性损益后的净利润5亿元，同比增长43.77%。不过，若与第二季度的18.95亿元相比，第三季度归母净利润环比下降约30%，扣非净利润环比亦回落22.43%。营收维持双位数增长的同时，单季盈利的边际变化值得关注。

净利润大幅增长背后，投资收益与公允价值变动成为重要推手。三季报在解释业绩变动原因时表示，前三季度在营业收入增长下，毛利较上年同期增长约10.21亿元；公司显著加大研发力度，研发支出较上年同期增长6.99亿元，同时推进六大类、超20款新设备的研发。而真正放大利润弹性的，是投资端的两个科目。公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的对外股权投资，于前三季度产生公允价值变动收益和投资收益合计约19.40亿元，较上年同期的3.49亿元增加约15.91亿元；此外，公司本期出售部分持有的拓荆科技股份有限公司股票，产生投资收益约9.53亿元。

合并利润表显示，前三季度公司投资收益为11.31亿元，上年同期为0.69亿元；公允价值变动收益为18.84亿元，上年同期为3.17亿元。两项计入非经常性损益后，公司前三季度非经常性损益合计25.11亿元，在归母净利润中占比超过六成。相较之下，扣除非经常性损益后的净利润为16.23亿元，同比增长83.01%，较上年同期增加7.36亿元，主业自身仍在稳步增长。

现金流层面，前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-1.05亿元，上年同期为12.98亿元。截至9月末，公司总资产403.85亿元，较上年度末增长35.31%；归属于上市公司股东的所有者权益314.08亿元，增长38.39%。基本每股收益6.34元，加权平均净资产收益率16.41%，较上年同期增加10.54个百分点。

研发投入是本季财报的另一大看点。前三季度，公司研发支出32.22亿元，同比增长约27.70%，占营业收入比例约31.20%，公司称这一比例远高于科创板均值。持续的高强度投入正在转化为产品动能。公司目前同时推进六大类、超20款新设备的研发，新产品开发周期已从过去的3至5年缩短至2年以内，研发投入的规模效应正逐步在利润端显现。

截至2026年9月底，中微公司已开发出54种高端半导体设备，刻蚀和薄膜设备加工精度达到原子级水平，累计超过9300个反应台在国内外220余条生产线上实现量产。刻蚀设备方面，CCP和ICP刻蚀设备已覆盖95%以上应用需求，行业首创的双反应台ICP刻蚀技术达到0.2纳米单原子水平；薄膜沉积设备方面，LPCVD、ALD等十多款设备已进入市场，EPI设备进入客户端量产验证阶段。今年上半年，公司完成对杭州众硅的控股权收购，实现对CMP设备的覆盖，成为国内同时拥有刻蚀、薄膜沉积、CMP、量检测四大前道核心工艺设备能力的综合设备平台厂商。在大平板显示领域，公司用18个月开发出OLED 8.6代线大平板PECVD设备，填补国内技术空白。

面向未来，公司表示将通过自主开发与外延并购，覆盖60%以上的集成电路高端设备市场和70%以上的先进封装设备市场，目标成为全球领先的高端设备平台型公司。产能建设同步提速，上海临港总部大楼暨研发中心已于2026年8月启用，广州华南总部研发及生产基地一期计划2027年投产，成都研发及生产基地暨西南总部一期预计2027年建成投产。公司当前整体建筑面积约60万平方米，预计未来五年左右增至90万平方米，年生产能力将提升至700亿元以上。

截至10月30日收盘，中微公司股价报213.69元，总市值约2047亿元。营收站上百亿台阶、净利大增逾两倍的喜报背后，主营业务盈利的稳健增长与股权投资带来的非经常性收益，共同构成了这份成绩单的两条主线，而单季扣非利润的环比回落，也为高速奔跑中的中微公司留下一道值得观察的变量。

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