这是2026年11月第2周策略报告，也是我们第1202篇周策略报告。

一、市场底部区域或已探明

Wind热力图，2026.11.02-2026.11.06

本周市场可谓是跌宕起伏。

科创50周一上涨3.11%，周二下跌3.81%，周三大涨9.92%，周四上涨1.68%；

但周四晚上纳斯达克指数下跌了5.52%，诱发了全球AI板块的集体调整，周五科创50低开5.05%，但最终收跌2.60%，全周收涨7.96%；

全周上证指数收涨1.39%，创业板指收涨2.14%；

细分指数方面，科技成长、资源周期虽然有所修复，但红利和消费的表现也非常值得关注，全周红利低波收跌0.71%，消费红利收涨3.68%，在风格上，似乎市场已经做出了选择（以上Wind，2026.11.02-2026.11.06）。

虽然仍然可能会面临美股AI板块集体调整带来的潜在冲击，

但考虑目前A股主要指数的点位和估值，

考虑以科创50为代表的国内人工智能板块自7月份以来迅猛的近乎50%左右的调整，（Wind，2026.07.01-2026.11.06）

考虑政策面和资金面上的支持态度和力度，

尤其是周五市场表现出的抵抗力，我们认为市场或可以确认底部区域了；但受制于下面的五个因素，以及人工智能筹码出清等问题，市场可能不太具备快速反转的条件。（Wind，截至2026.11.06）

大概率震荡整理或是未来一段时间的主旋律。

二、5个制约因素有利于内需提速

在11月份策略报告中，我们指出，以下五个因素制约包括我们在内的全球资本市场的走势。

1、众多国家面临选举问题，包括美国中期选举在内，欧洲很多国家也冲突明显；巴西这边的一波三折，局面的复杂性远非只言片语可以表达的。

2、中东、东欧地缘安全冲突愈演愈烈，原油和粮食价格高企。

3、全球关税战还没有结束的迹象，我们的出口能否继续保持高速增长？

4、AI为代表的新一轮技术革命，能否快速的寻找到合理的商业闭环，超高速的增速还能不能维持？超高的毛利率能保持到什么时候？

5、主要经济体加息周期是否还会持续，会到什么程度？

应该说这五个因素会如何发展以及如何解释，是我们没有办法左右的，但应对的办法不是没有；

要想破除这五个因素的影响，其中一个核心的力量就是有一个强大的内需市场，一个强大的内循环。

事实上，建设强大的内需市场一直都国家这几年的重中之重，但任何事情的推进都需要时机和契机，现在来看，这个时机可能越来越近。

三、市场向上的趋势或仍在，方向也大致明确

市场向上的趋势或是没有打破的，一个是“中国资产价值重估+上市公司质量提升”双β逻辑依然是成立的，优质的AH两地上市中国公司相对于海外同行估值是有优势的，业务还在不断的上升期；

随着以新版“国九条”为代表的一系列变革，上市公司的质量和回报率也是在不断提升的，这是一个时代的窗口期。

关于后市的方向，每个人都有自己的研究和判断，虽然现在还看不清绝对的主线，但我们认为现在以红利风格作为基础，广泛关注处在中长期底部区域的医药、消费、证券等方向，以及调整比较多的资源周期，或可以期待更好的表现的。

当然，很多方向还需要不断的跟进和验证，未来也会根据基本面和行情的变化作出修正。

四、继续增加定投发车份额

既然我们判断市场可能处于底部区域，那么我们在定投策略上会继续保持增加定投份额，成长型发车份额调增为2份，红利型发车份额调增为1.5份，偏债型发车份额调整为0.5份。

不过，考虑市场的波动性可能会有比较大，具体份额会根据市场的表现略作微调。

周三定投发车见。

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