受医保监管趋严、行业竞争加剧等多重因素影响，自2024年第四季度起，国内药店行业进入持续出清阶段。中康数据显示，全国药店总量从高点70.6万家逐步回落，2026年二季度末降至66.5万家，近年来全国药店总量累计减少超4万家。

与此同时，当前药品零售行业正处于转型升级的关键阶段。全国药店店均服务人数在2017年之后经历“八连降”，于2025年回升至2140人，行业竞争逻辑逐步从过去“拼网点数量”转向“拼单店质量”，从“以量换胜”的时代步入“以效突围”的新周期。

在此背景下，多数连锁药店利润增速明显快于营收增速，呈现出同店（2年及以上门店）修复特征。从三季度财报表现看，大参林、益丰药房、老百姓等企业实现营收、净利双增长；漱玉平民营收增速最快，但利润大幅下滑；一心堂营收微降但利润大幅增长；健之佳则陷入亏损，营收、净利双降。

目前，头部药房加速向专业化、多元化方向转型，但行业仍处在转型阵痛期，修复持续性仍是市场关注焦点。

业绩集体修复，“闭店潮”仍在持续

业绩表现上看，六家上市头部连锁药房前三季度业绩继续分化，头部企业整体显现回暖迹象。

营收端，漱玉平民以7.05%的同比增速继续领跑，大参林、益丰药房、老百姓营收保持正增长，一心堂、健之佳营收同比下滑。利润端，一心堂前三季度累计归母净利润同比增长41.86%，增速在六家企业中居首，而其上半年累计增速仅为2.88%；大参林、老百姓、益丰药房利润增速紧随其后，四家公司扣非归母净利润均实现正增长。

值得注意的是“闭店潮”仍在持续。数据显示，今年上半年全国药店净减少1.5万家，从5月份到8月份医保门店减少约3万家。上市连锁药店财报中便可见一斑，门店数量仍在调整，供给侧出清仍在延续。

大参林是扩张最为积极的一家，前三季度净增门店2033家，截至9月末门店总数达19791家（含加盟店8615家），规模位居行业首位。其中，新开直营门店421家，收购门店488家，新增加盟门店1325家，关闭201家。大参林表示，关闭201家店的主要原因是地方性规划、资源整合及策略性调整等因素。

益丰药房紧随其后，前三季度新开门店369家，并购11家，关闭137家，新增加盟店378家，截至9月末总数达15452家，较2025年底净增621家。其中，第三季度新开门店158家，关闭门店60家，新增加盟店115家。

截至2026年三季度末，老百姓门店总数达15222家，其中直营门店9794家、加盟门店5428家。前三季度，该公司新增直营门店273家、关闭211家，扩张节奏较为克制。

一心堂关店力度较大，门店净减少333家，其中关闭446家。其在三季报中指出，当前行业已进入存量竞争、合规深化、由简单的价格竞争转向综合服务竞争的阶段。为此，公司将资源重心投向存量门店精细化治理、服务顾客能力提升、营销迭代升级与专业化能力建设四大板块，推动门店由药品零售终端向家庭健康驿站转型，对长期经营质量不达标的门店分别采取搬迁、合并或业态转型等措施。

押注新零售业态，积极布局进行转型

今年，商务部等九部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，鼓励药店承担健康驿站等社会职能；国务院批复同意的《扩大消费“十五五”规划》提及建设一批“健康驿站”，丰富药品零售业态。头部药房正沿这一方向推进差异化转型实践。其中，新零售成为各大连锁药房加码布局的重点。

老百姓前三季度线上渠道销售额（含加盟）达27.75亿元，同比增长24.4%；O2O外卖服务覆盖门店12422家，24小时营业门店901家。健之佳前三季度线上收入达17.81亿元，占营收28.37%，其中第三方平台O2O业务9.48亿元，同比增长6.09%，B2C业务4.35亿元，同比下降18.38%。漱玉平民、益丰药房同样持续扩大O2O覆盖。

各家企业对新零售布局保持理性节奏。健之佳在三季报中提出，公司强调O2O和B2C线上属性，更重视其依托实体药房网络及专业服务优势，通过“网订店取”“网订店送”等方式为门店及员工全渠道赋能；利用线上平台提供在线问诊、用药指导、健康管理等药学专业服务，以提升顾客的健康便捷体验，防范“内卷式”恶性竞争。

老百姓在三季报解读会上指出，公司不会单纯追求门店数量或概念扩张，所有新零售项目必须建立在能够盈利、可复制、可持续的基础上，以实际经营结果检验模式价值。

整体而言，存量竞争之下，合规能力、单店质量与专业服务，正在重新定义药店龙头的长期价值。（来源：21世纪经济报道、红星资本局）