【医疗器械】板块强势上涨，重视基本面拐点与估值修复共振——招商医药

今日医疗器械板块表现强势，我们认为，本轮行情并非简单的超跌反弹，而是市场对医疗器械行业基本面改善的重新定价！ 经历过去几年的行业调整，医疗器械板块正迎来需求恢复、政策预期改善、海外成长加速的多重积极变化，建议积极关注医疗器械板块投资机会！

重点看好三条主线：
① 国内需求修复，业绩弹性有望逐步释放。 医疗设备招采持续改善，院内采购需求逐步恢复，前期制约行业增长的因素有望逐渐缓解。随着收入端企稳回升，部分公司有望体现出较强的利润弹性，2027年业绩增长值得期待。

② 政策不确定性逐步降低，板块估值有望修复。 高值耗材集采逐步进入常态化阶段，检验服务价格政策陆续落地，市场对政策影响的预期逐步清晰。我们认为，随着行业盈利预期趋于稳定，优质器械企业有望迎来估值体系修复。

③ 出海进入成果兑现期，长期成长空间进一步打开。 国产器械海外业务持续拓展，从产品出口逐步走向品牌建设与本土化运营。海外收入占比提升不仅带来增长增量，也有望增强龙头企业的经营韧性与长期成长确定性。

重点关注：
医疗设备：迈瑞医疗、联影医疗。 国内设备采购恢复，海外业务持续拓展，关注收入增长改善及盈利能力修复。

体外诊断：新产业。 检验收费政策逐步明朗，国内业务有望企稳，海外业务与新产品有望提供增长动能。

高值耗材：惠泰医疗、微电生理、心脉医疗。 关注集采政策落地后的经营改善，以及创新产品放量、国产替代带来的成长机会。

我们认为，2026年是医疗器械行业基本面修复的重要阶段，2027年有望迎来经营改善向利润增长的进一步传导。随着业绩预期上修、资金关注度回升，板块有望进入新一轮业绩与估值共振阶段。

继续看好医疗器械板块投资机会，当前建议兼顾龙头配置价值与经营改善弹性，重视低位优质资产的布局窗口！