保费增2.28%，净利降25.31%；87家财险三季报缘何“增收减利”？！非车险占比

据《险企高参》统计，87家公司合计保险业务收入14012.83亿元，同比增长2.28%；合计净利润582.49亿元，同比下降25.31%；合计净资产8598.31亿元，较上年末增长2.94%；合计总资产30215.82亿元，较上年末增长8.38%。

承保端总体向好，86家披露综合成本率的公司中，46家低于100%；按保险业务收入加权平均，行业综合成本率96.70%，同比下降1.28个百分点。

利润下滑的主因在投资端，行业投资收益率加权平均2.10%，同比下降1.13个百分点，综合投资收益率加权平均1.81%，同比下降2.00个百分点。

产品端，车险签单保费6937.40亿元，同比下降0.68%，占签单保费合计的49.66%，较上年同期下降0.92个百分点；车险以外的签单保费7032.24亿元，同比增长3.03%，占比50.34%，规模超过车险，其中非车险前五大险种合计5966.56亿元，同比增长4.91%。

聚焦到公司层面，基本各有亮点。人保财险是利润的基本盘，前三季度净利润336.98亿元，同比增长0.20%，占87家利润合计的57.85%，综合成本率95.37%也是在“老三家”中排第一。股东回报最好的则是合资、外资背景公司，净资产收益率前三名为京东安联14.25%、美亚财产13.31%、利宝保险12.45%。保险业务收入百亿以上的14家中，泰康在线增速最快，收入138.95亿元，同比增长11.96%。

成本控制较好的是专业农险公司，安华农险、国元农险综合成本率分别为88.64%、91.99%，中原农险95.49%，均低于100%；费用率分别为15.41%、14.81%、11.03%，在全行业处于最低一档。不过阳光农险费用率同为11.03%，但赔付率99.86%，综合成本率110.89%，承保端亏损。

受资本市场影响，前三季度净利润亏损的公司有19家；仅第三季度单季，亏损的就有31家。不过，亏损并不都亏在投资端。前三季度亏损的19家公司中，17家综合成本率高于100%，承保业务本身就是亏的。而综合成本率由综合赔付率和综合费用率构成，拉开各家差距的是赔付还是费用。

87家公司中，86家披露了综合成本率，其中46家低于100%，34家高于101%，12家高于110%。

与上年同期相比，58家公司下降、27家上升；按保险业务收入加权平均，行业综合成本率96.70%，同比下降1.28个百分点。

“老三家”中人保财险、平安产险、太保产险综合成本率分别为95.37%、95.50%、95.80%，头部公司的承保盈利最稳。

费用率是让综合成本率下降的主因，从行业整体来看呈压降态势。

综合费用率按保费收入加权平均为25.57%，同比下降1.22个百分点，49家公司下降、37家上升。

费用率最高的公司中，泰康在线综合费用率52.69%，同比下降2.03个百分点；利宝保险49.43%，同比上升6.12个百分点；史带财产48.25%，同比上升9.59个百分点。低费用率的公司基本稳定，人保财险20.08%，同比下降0.53个百分点；鼎和财产19.59%，同比下降0.94个百分点；安华农险15.41%，与上年同期基本持平。

同时，赔付率亦略微拉开差距。综合赔付率按保费收入加权平均为71.12%，同比下降0.07个百分点，47家公司下降、39家上升。

赔付率较低的是日本财产36.03%，同比上升1.33个百分点；铁路自保37.36%，同比上升7.22个百分点。几家农险公司赔付率集中在73%至89%之间，安华农险73.23%，同比下降1.83个百分点；国元农险77.18%，下降3.00个百分点；中原农险84.47%，上升3.78个百分点；太平洋安信88.40%，上升9.30个百分点。

费用率和成本率的差距，与渠道结构相关。在综合成本率80%至130%、保险业务收入20亿元以上的公司中，代理占比越高，综合成本率倾向越高；经纪占比越高，综合成本率倾向越低。

业内人士介绍，代理渠道依赖销售队伍和网点，承接的车险等标准化业务占比高，代理占比与赔付率的相关系数普遍较大。例如代理占比居前的公司中，华海财产91.94%、阳光农险89.49%、富德财产87.21%、国泰财产86.15%，综合成本率分别为97.45%、110.89%、105.49%、101.36%；代理占比不足5%的英大泰和、众惠相互，综合成本率分别为82.48%、90.43%。

而经纪渠道对接企业客户和非车险业务，经纪占比与赔付率的相关系数则较低。众惠相互经纪渠道签单占比99.89%，费用率72.92%，赔付率17.51%，其综合成本率同比下降2.59个百分点。

与此同时，渠道本身的规模也在分化。前三季度，代理渠道签单保费合计7835.68亿元，同比下降1.62%；直销渠道3878.35亿元，同比增长0.66%；经纪渠道2201.64亿元，同比增长15.00%，是增长最快的渠道。

此外，压降费用亦得益于政策推动，2024年12月，金融监管总局印发的《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》提出，持续强化“报行合一”监管，推进行业降本增效；2026年8月印发的《非车险综合治理行动方案》进一步要求制定费用分摊指引，严禁公司通过宣传费、技术服务费、防预费等变相支付手续费，并探索建立手续费保单明示制度。

成本端在“报行合一”，产品端则在险种上换位。

前三季度，87家公司签单保费合计13969.64亿元，同比增长1.15%。

其中车险签单保费6937.40亿元，同比下降0.68%，占比49.66%，较上年同期下降0.92个百分点；车险以外的签单保费7032.24亿元，同比增长3.03%，其中非车险前五大险种合计5966.56亿元，同比增长4.91%。

车险规模下降，增速不高，与车均保费不无关系。

42家公司车均保费同比下降、22家上升，平均下降2.94%。例如现代财产车均保费5500元，同比下降3.51%；京东安联3901.42元，同比下降8.71%；鑫安汽车724.64元，同比下降72.61%；安盟财产800元，同比下降11.11%；都邦财产850元，同比下降3.41%。“老三家”人保财险、平安产险、太保产险分别为2409.81元、2795元、2721元，同比分别下降3.85%、2.78%、2.30%。

在众多以车险保费为主的公司里，比亚迪财险是值得进一步分析的的对象，新能源车险高赔付的特点体现的较为集中。前三季度，比亚迪财险车险签单保费21.16亿元，占其签单总额的86.26%，业务集中于股东方的新能源汽车资源；其车均保费处于行业较高水平，综合赔付率94.62%也不低，费用率仅4.81%，综合成本率99.43%。

再看非车险。人保财险非车险前五大险种签单保费2125.18亿元，同比增长4.29%，已接近车险的2203.56亿元，其车险同比仅增长0.11%。平安产险车险签单1760.48亿元，同比下降0.03%，非车险前五大险种815.95亿元，同比增长15.19%；国寿财险车险458.39亿元，同比下降2.60%，非车险321.07亿元，同比增长13.62%。太保产险两项均在下降，车险804.97亿元，同比下降5.56%，非车险685.29亿元，同比下降0.15%。中华联合的非车险规模已超过车险，两项分别为352.60亿元、234.06亿元，同比分别增长3.10%、0.03%。

互联网公司的非车险占比最高，但前三季度在收缩。众安在线非车险前五大险种签单保费216.89亿元，同比下降7.82%，约为车险19.94亿元的11倍；泰康在线非车险125.80亿元，同比下降14.34%，车险30.43亿元，同比增长12.44%。

增长快的公司集中在中型梯队。众惠相互非车险前五大险种同比增长33.48%，国泰财产增长15.72%，申能财产增长11.80%，紫金财产增长9.45%，永诚财产增长7.40%，中原农险增长5.89%。

值得注意的是，综合成本率最高的12家公司中，渔业互助、太平科技、阳光信保、阳光农险等多家以非车险业务为主。

非车险扩张，其实是有政策引导的因素在。车险综合改革之后，车险定价更透明、费用空间受限，签单保费增长有限，公司发展资源转向非车险。《非车险综合治理行动方案》提出，引导市场主体错位发展，聚焦绿色低碳、智能制造、低空经济、海洋经济、新市民和新业态、地方特色产业等重点领域和薄弱环节，提供多样化专业性保险产品和服务。

纵观行业，车险签单和车均价格都在下降，存量竞争明显；非车险扩张快，但扩张快于定价能力的公司已经开始亏损。基于此，金融监管总局9月30日印发、11月1日施行《财产保险公司保险产品开发管理规定》。规定列明了产品开发的禁止情形。第七条明确八类产品不得开发，包括无实际保障内容、单纯以降价（费）或恶意炒作为目的、承保投机风险、承诺未出险返还保险费或其他不当利益等。禁止单纯降价类产品，与“报行合一”约束价格竞争的方向一致。

附加险单设一章管理。针对附加险占比高、部分产品与主险关联不强的情况，规定要求附加险与主险具有明确关联，第十六条列明五类原则上不得开发的附加险。

在售产品的持续管理也写入规定。公司要成立由主要负责人牵头的产品管理委员会，对签单保费占比5%以上的在售产品，每年至少评估一次保费充足性；对连续三年未使用的非行业示范条款费率，及时验证修订或清理注销；建立内部问责机制。已有行业示范条款或基准纯风险损失率的产品，原则上应当使用。

规定于11月1日之后实施，财险业将第一次完整适用新规的评估与清理要求，第四季度的偿付能力报告很令人期待呀。