金价鏖战4000美元，中国央行连续24个月增持黄金

文｜《财经》研究员 顾欣宇

编辑｜张威

国家外汇管理局（下称“外汇局”）2026年11月7日公布的数据显示，中国10月末黄金储备报7830万盎司（约2435.4吨），环比增加83万盎司（超25吨），为连续第24个月增持黄金。

数据显示，自2024年11月中国央行重启购金以来，已累计购金超170吨。2026年以来，中国央行的增持力度不断加大。2026年3月增持约5吨、4月超8吨、5月约10吨、6月约15吨，7月达到约20吨，8月超20吨，9月超23吨，10月超25吨。

国信期货首席分析师顾冯达认为，黄金无发行方，不能被冻结，亦不依赖单一国家信用，是对冲金融制裁和货币信仰坍缩的支付手段。央行将黄金视为外汇压舱石，目的在于推进储备多元化，且通常极少主动抛售黄金。

中国央行连续增持黄金是全球央行增持黄金的一个缩影。世界黄金协会11月3日发布的2026年三季度《全球黄金需求趋势》报告显示，三季度，各央行及其他官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高；储备多元化与风险管理仍是央行购金的核心驱动因素。2026年初至今，全球央行累计购金675吨，较去年同期增长6%。

世界黄金协会表示，尽管2026年三季度已公开的央行操作以购金为主，但仍有部分新兴市场央行减持黄金。卡塔尔、吉尔吉斯共和国和阿联酋均小幅减持黄金，减持规模相对各自黄金储备总量均较小；俄罗斯黄金储备减少19吨，是三季度唯一报告大规模减持黄金的央行。

对此，顾冯达表示，部分新兴市场央行三季度小幅减持黄金，更多用于干预外汇市场、支撑本币汇率，或进行流动性调度、黄金租赁和掉期操作等。俄罗斯单季减少19吨，则带有被制裁环境下的实物调度和会计口径调整因素，不能解读为看空黄金。

与此同时，国际金价围绕4000美元/盎司关口拉锯。现货黄金兑美元在10月31日跌破3900美元/盎司后，于11月3日一度重返4100美元/盎司上方，此后再度回落至4000美元/盎司附近。截至11月7日休市，现货黄金报4070.66美元/盎司。

顾冯达认为，未来，全球央行“大方向购金、小动作再平衡”会是长期常态，这证明黄金正从交易品种变成大国信用博弈的战略筹码。这也是黄金深跌空间受限的中长期底气。

在中国央行连续多月增持黄金之外，2026年前三季度，使用中国国内原料生产的黄金大幅下降。中国黄金协会11月初的报告显示，2026年前三季度，使用中国本土矿产资源生产的黄金累计为220.935吨，同比下降18.71%。与此同时，使用进口原料生产的黄金累计为127.055吨，同比增长4.87%。

中国国内部分黄金投资需求亦有所降温。中国黄金协会11月的报告显示，2026年前三季度，上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量按单边口径为9.41万吨（双边口径为18.81万吨），同比下降9.22%；中国国内黄金交易型开放式证券投资基金（黄金ETF）累计增仓量为56.114吨，同比下降28.98%

责编 |李煜