资金正从拥挤的算力硬件撤出，转向低位与防御板块

【环球网财经综合报道】周五主要A股指数低开震荡，最终创业板指下跌3.96%、深证成指下跌2.57%，资金从拥挤的算力硬件撤出，前期累积涨幅较大的半导体、机器人、CPO、CRO 与白酒同步调整；同时转向农业、电力、公路铁路、银行等低位与防御方向，包括农业受益于粮食安全与种业振兴叙事，电力受冬季用电高峰与电价机制改革预期支撑，银行则承担避险功能。

中欧基金认为，本次调整的本质是海外风险的重定价，AI交易正从分子端的景气叙事切换至分母端的海外监管与融资叙事，在海外监管细则明朗之前，算力硬件难以获得系统性估值修复，这一压制可能延续数周；但国内的政策托底、估值低位与被动资金持续流入构成缓冲，更可能以区间震荡与结构轮动的方式消化外部冲击。

展望未来，中欧基金认为可以把握国内产业的结构性亮点，中长期重点关注科技和红利板块的机会。

短期适度维持高防御性，关注红利板块中关注资本金消耗有限且有望持续维持高ROE和股息率的银行股，以及资金面结构占优且估值较充分计价基本面此前下行压力的内需板块。

中期而言，伴随市场震荡，可逐步逢低提升科技与能源化工主线的关注，尤其关注科技主线中的算力硬件方向，包括受益于AI需求扩张但仍受制于产能的存储、光通信，以及AI电源、液冷、燃气轮机等算力基建配套，同时关注受益于政策支持与高景气度的国产算力板块。