小螺号｜兴银基金：政策合力夯实根基 经济韧性支撑修复 长期看好资产配置价值

文｜兴银基金指数与量化投资部负责人、基金经理 林学晨

今年以来，市场风格特征较为鲜明，科技成长和红利价值两条主线均有所表现。资本市场改革的持续深化正为市场长期健康发展夯实制度基础，短期波动并不改变长期价值判断，更应从中长期视角把握结构性机会。围绕新“国九条”部署，资本市场全面深化改革扎实推进，投融资功能更趋协调。投资端，中长期资金入市的来源、渠道和方式持续拓展，长周期考核机制加快建立，进一步提振投资者信心、稳定市场向好预期。

近期稳市政策组合拳持续发力。中国人民银行开展第三次证券、基金、保险公司互换便利操作，31家证券、基金公司参与投标，操作规模接近前两次总和。多家券商明确表示额度将“尽快全部投入使用”，用于增持股票和股票ETF。政策工具与机构行为形成协同：互换便利为机构提供“不卖股票也能融资”的选项，以主动持有替代被动减仓，ETF持续净流入缓解市场压力，两者共同构成震荡格局下的稳定力量。市场有望在震荡整固中逐步回归基本面驱动。

2026年前三季度国内生产总值同比增长4.6%，经济延续平稳运行态势。与此同时，企业盈利呈现改善迹象，前三季度规模以上工业企业利润总额累计同比增长15.5%，增速明显回升；新兴产业对经济的贡献尤为突出。随着稳增长政策逐步显效、企业经营预期改善以及部分行业供需格局优化，上市公司盈利有望逐步企稳修复。

当前全球新一轮科技革命持续深化。人工智能、半导体、先进制造等领域的产业发展趋势仍较为明确，国内科技自主可控和产业链升级也在持续推进。算力基础设施、半导体设备、高端装备及电力基础设施等方向，仍有望受益于技术进步、产业升级和需求扩张。经历近期调整后，A股市场整体估值仍处于相对合理区间，无论是宽基指数还是代表新兴产业的科技赛道，中长期配置价值或已逐渐显现。

放眼长期，稳增长政策效应持续释放、中国经济韧性强、潜力足、产业升级与新动能培育亮点纷呈，资本市场高质量发展的制度保障更加坚实，中国资产的长期配置吸引力有望持续提升。面对短期波动，更应保持理性、信心与耐心，长期坚定看好中国资本市场的发展机遇。

编辑 陈莉 校对 卢茜