市值蒸发六成，嘉和美康又陷欠薪降薪风波

作者丨韩文静

一家连续十余年市场份额第一、成功登陆科创板的行业龙头，如今却因发不出工资被推上风口浪尖。

近日，一封由董事长夏军签署的《致全体同事的一封信》，让嘉和美康陷入舆论漩涡。夏军坦言公司正面临成立以来最困难的一段时期，工资已经连续数月没能按时足额发放。

这家陷入流动性危机的企业，并非行业无名之辈。作为国内医疗信息化赛道玩家，嘉和美康2021年12月登陆科创板，上市初期市值一度突破56亿元。截至发稿，公司最新市值约21.56亿元，市值蒸发逾六成。

在这封内部沟通信中，夏军抛出多项节流举措：全员薪酬下调15%-35%，同时暂停外部招聘、协商大龄员工内部退岗等。

他在信中强调，此番行动的目标不是简单地“减人”，而是让公司以能适应行业变化的人员规模活下去，把有限的资源集中到客户服务一线，稳住公司赖以生存的基本盘。

来源：网络

一个曾经成功登陆资本市场的医疗信息化龙头，为何短短数年间，便陷入欠薪、收缩的困境？

嘉和美康的核心底牌并不差。作为国内较早入局医疗信息化的厂商，公司致力于向医疗相关机构提供综合信息化解决方案，根据嘉和美康介绍，其医疗信息化业务产生的收入包括自制软件销售、软件开发及技术服务、外购软硬件销售等三个方面，其中前两者是该公司核心技术相关业务产生的收入，主要包括电子病历、数据中心及其相关的软件开发及技术服务。

根据IDC报告显示，2024年电子病历市场份额前5名厂商占比为53.9%，分别为嘉和美康、卫宁健康、东软集团、海泰医疗、东华医为。其中嘉和美康市场份额占比15.0%，连续11年蝉联市场第一。

亮眼的市场份额之下，财报却反映出阶段性的经营承压。翻开2026年三季报，嘉和美康第三季度营业收入2842.18万元，同比下降74.43%；净亏损4175.13万元。2026年前三季度，公司营业收入2.02亿元，同比下降38.76%；净亏损1.22亿元，扣非净亏损1.23亿元。

嘉和美康解释称，业绩下滑主要受经济环境承压、医疗行业财政拨款支付能力减弱影响，医院客户采购预算压缩，上年订单减少致本期验收项目减少，部分项目推迟验收、实施周期延长。

比营收下滑更紧迫的，是持续紧绷的现金流。公司截至2026年9月末，应付职工薪酬高达8800.68万元，，而同期货币资金仅剩2608.86万元，资金链紧张态势明显。

拉长周期来看，嘉和美康的亏损并非短期波动。公司自2024年起由盈转亏，2024年亏损2.56亿元，2025年亏损2.50亿元，2026年前三季度再亏1.22亿元，累计亏损已突破6亿元。

持续大额亏损，是业务模式、行业竞争等多重因素叠加的结果。

一方面，嘉和美康为重交付项目制模式，成本前置、收入确认则要等到项目验收，天然存在时间错配。不少项目延期验收、周期拉长，叠加实施中频繁新增需求，持续投入人力却迟迟无法确认收入，毛利不断被稀释。另一方面，电子病历基础普及阶段接近尾声，随着基础建设需求基本饱和，单纯新建电子病历项目的市场增速显著放缓，行业竞争加剧，项目平均单价下滑。

不过，凭借多年积累的产品壁垒、稳定的医院客户基础以及市场份额，嘉和美康仍拥有翻盘的底牌。若能顺利扛过周期，探索高价值的临床数据、AI辅助诊疗等增量市场，这家老牌医疗信息龙头，仍有机会走出低谷，迎来新的增长曲线。