从矿端紧张到严控战略矿产，稀有金属早盘为何集体走强？

11月5日，锂、钴、锗及稀土磁材方向涨幅居前。截至发稿，稀有金属ETF招商（158028）跟踪标的指数涨超3%，成交明显放量，显示资金对板块的配置意愿较强。成份股方面全线飘红，有研新材10%封住涨停，云南锗业上涨超7%，天华新能、融捷股份涨超5%，科力远、赣锋锂业、华友钴业、东方钽业、横店东磁、天齐锂业等多股跟涨。

从基本面看，业内人士分析称，供给刚性收缩与需求结构性扩张仍是板块的核心逻辑。

锂端，碳酸锂期货主力合约一度突破20万元/吨关口，现货价格站上17万至19万元/吨区间。供给端扰动正从预期走向现实：津巴布韦锂矿出口改行配额管理，澳大利亚柴油供应风险持续存在，江西锂矿进入停产换证阶段，叠加IGO大幅下调Greenbushes全年产量指引，矿端紧张压力逐步显现。方正证券指出，锂精矿来料紧张的压力将逐渐体现，并提示关注尼日利亚、马里安全局势对供给的额外冲击。

钴端，刚果金通过出口配额对钴供给实施管控，印尼同时承受高硫磺价格和矿石基准价上涨的双重压力，湿法镍减产对伴生钴产量的拖累正在显现，本就紧张的钴资源供给可能进一步收紧。

稀土端，稀土价格指数近一年涨幅超过55%，氧化镨钕、氧化铽等品种较4月初继续抬升；需求侧，人形机器人构成明确的增量变量，特斯拉Optimus V3预计年中亮相、7至8月启动正式投产，与新能源汽车、风电需求形成共振，稀土磁材的产业战略价值在地缘问题与逆全球化背景下持续被重估。

此外，据国联民生证券测算，2025年全球钽市场供需缺口约174吨，2026年扩大到312吨，到2030年可能达到912吨。‌ 目前钽粉供应确实处于偏紧状态，‌高端规格货源紧缺、排单饱满，主流价格已到6000元/公斤左右，高端规格溢价约五成‌。

与此同时，《矿产资源法实施条例》已于6月15日正式施行，稀土、钨、锂等被列入国家级战略矿产目录。中信证券对此判断，加强战略矿产管控将强化供给刚性，稀土、钨、锑等战略金属价格有望持续上涨，板块或迎来价值重估。

机构观点方面，瑞银将中国碳酸锂价格预测上调18%至20万元/吨，并上调覆盖锂业股2026年盈利预测10%至40%，其核心逻辑是储能需求强劲、高能源价格提振电动车经济性及电动卡车需求加速。

中信证券指出，2025年和2026年一季度金属行业业绩增长普遍提速，钨、锂、铅锌、稀土磁材领涨，当前金属板块估值仍处合理水平；展望后续，流动性冲击缓和、供应扰动频发、部分下游领域延续较高景气，建议持续关注锂、稀土、战略金属等板块的配置机会。

东吴证券认为，锂价上行叠加权益资源量提升或将带来盈利弹性，锂价上行对盈利的带动作用，有望对锂板块的盈利修复方向形成交叉印证。

从投资工具角度看，稀有金属ETF招商（158028）覆盖稀有金属多个细分赛道，它跟踪的中证稀有金属主题指数，并非只押注单一品种——稀土与磁性材料合计权重约24%，锂、铜、其他小金属分别约占12.20%、12.25%、13.00%，锂钴钨合计约25%，整体呈现“稀土占大头、锂铜钨钴多点分布”的格局。

具体到持仓，前十大权重包括洛阳钼业、北方稀土、盐湖股份、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、厦门钨业、云南锗业、中钨高新、中国稀土等，覆盖了从上游铜钴矿、稀土矿，到盐湖提锂，再到钨深加工的多个环节。对于看好稀有金属整体逻辑、但不愿在多个细分品种间逐一做选择的投资者而言，稀有金属ETF招商（158028）或提供了一种相对高效的配置路径。

（本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）