基金市场概况与资产配置观点 （10.26—11.01）

一、市场概况

（一）宏观市场总览

海外市场方面，美联储10月FOMC会议维持联邦基金利率3.75%—4.00%不变，投票结果10:2，两名委员支持加息25bp，声明上调经济评估至“强劲扩张”，抗通胀立场未松动。美国9月核心PCE同比仍处高位，就业边际走弱，12月加息悬念加大。欧元区通胀小幅回落，经济维持弱复苏；日本薪资增速平稳，货币政策维持宽松。中东地缘局势反复，原油供给预期波动，推升大宗商品不确定性。

国内市场方面，1—9月规模以上工业企业利润总额同比增长15.5%，高技术制造业利润大幅领跑，产业结构持续优化。10月制造业PMI回落至收缩区间，内需修复力度不及预期。政策端，8000亿元新型政策性金融工具于10月28日全部投放完毕，财政信用扩张提速；央行持续投放隔夜逆回购，维持银行体系流动性合理充裕。整体政策以结构性发力为主，总量宽松保持定力。

（二）基础市场

1.A股市场回顾

上周（2026.10.26-2026.11.01）A股主要股指集体下跌，其中，科创50下跌超过13%。盘面上，两市日均成交额为15858.46亿，较前一周增加242.52亿，两市融资余额减少。行业板块方面，申万一级行业中，银行、石油石化及食品饮料涨幅居前，通信、电子及计算机跌幅居前。

2.腾讯济安指数表现

腾讯济安指数上周下跌1.58%。腾讯济安原名“中证腾安价值100指数”，由腾讯财经倡导，济安金信设计，中证指数公司发布，是国内第一家由互联网媒体主导发布的证券市场指数。指数基点1000点，基日为2013年5月18日，并于2013年12月29日在上交所挂牌。腾讯济安指数具有价值投资导向特征，旨在发掘市场中的价值低估个股组合，形成“黑马”指数。指数成份股100只，每年6月和12月定期更新，完全透明公开，既可以作为基金指数化投资标的，又可以作为普通投资者的“股票池”。

3.资金概况

3.1沪深两市融资资金

权益市场震荡下行，沪深两市两融余额减少882.68元。截至10月30日，两市融资融券总额合计为23356.50亿元。

4.债券市场回顾

货币市场方面，上周资金面整体平稳。整周央行公开市场共有37360亿元逆回购和9000亿元MLF到期，当周逆回购操作51470亿元、MLF操作7000亿元，央行公开市场操作实现净投放12110亿元。银行间市场资金利率有所上行。

债市震荡回落。利率债方面，一级市场地方债发行增加，二级市场关键期限国债及国开债到期收益率多数上行，期限利差有所走阔；信用债方面，各品种到期收益率多数上行，信用利差有所走阔。

（三）基金市场

1.发行、清盘统计

按基金成立日统计，上周新发基金募集份额合计320.10亿份，其中，股票型基金募集份额占比四成。上周共有6只基金产品发生清盘。

二、各类基金整体表现

（一）权益类基金

上周，权益市场震荡下行，消费等板块领涨带动相关基金走高，半导体等板块低迷拖累部分产品。混合型、股票型等主流权益类基金一成实现正收益，基金中基金（FOF）表现同样一般，一成实现正收益。

（二）固定收益类基金

1.货币市场基金

上周，银行间市场资金利率有所上行，货基收益率较前一周有所上涨。高七日年化收益率产品较为稀缺，绝大多数产品维持在低位稳健收益区间。作为基础现金管理工具，其在保持高流动性的同时，持续提供稳定收益，满足短期资金配置需求。

2.债券基金

上周，债市整体震荡回落，受投资范围与市场环境差异影响，各类债券基金表现较好。债市走势影响债券型基金净值表现，一成纯债型和债券指数型基金实现正收益，而具有一定权益资产仓位配置的一级债不足一成实现正收益，二级债不足一成实现正收益。

（三）QDII基金

上周，全球股市涨跌不一，受美国通胀粘性超预期、美联储降息节奏预期延后影响下美股三大股指集体下跌；受欧洲央行鸽派表态、流动性宽松预期升温影响下欧洲主要股指全线收涨；受半导体景气度修复、外资回流与稳增长预期支撑影响下韩股、日股与港股同步上涨；在消费电子需求偏弱、外资阶段性流出的背景下，台湾加权指数逆势收跌，亚太市场涨跌分化。受此影响，QDII基金整体表现较为一般，五成产品净值实现上涨。

三、大类资产配置建议

（一）情景推演假设

（二）资产配置建议

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