A股大涨之后，央行“意外”净回收2000亿元资金，缩量续作3个月买断式逆回购，后续A

11月4日盘后，央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年11月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为2027年2月4日（遇节假日顺延）。

公开数据显示，5日央行将有5000亿元买断式逆回购操作到期，这意味着央行本次操作实现净回收资金2000亿元。而此前10月份，央行大举投放流动性，资金环境明显宽松，通过各类货币政策工具合计实现流动性净投放6817亿元，3月、6月买断式逆回购净投放各2000亿。

值得注意的是，当下正是A股走势的关键时刻，今日午后A股上演大奇迹日。双创指数迎来暴力反弹，截止收盘，创业板指涨6.4%报2544.73点。科创综指表现尤为突出，该指数收盘大涨9.90%，创出该指数发布以来最大单日涨幅。沪指上涨2.16%报3686.17点，深成指涨4.22%报11335.69点，之前不断下挫的半导体产业链一扫阴霾，多只个股大涨，芯碁微装、微导纳米、长鑫科技、摩尔线程等近200股涨停或涨超10%。

不代表央行开始回收流动性

不过这并不代表央行开始回收流动性。

10月30日，央行发布公告，自11月2日起调整逆回购操作机制。根据公告安排，自11月2日起，每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，采用固定利率、数量招标方式，目前操作利率为1.25%。7天期逆回购调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展。其他相关货币政策工具的定价基准也由7天期逆回购利率调整为隔夜逆回购利率。

目前隔夜逆回购操作招标已经开展了三个工作日。

11月2日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展5410亿元隔夜逆回购操作，投标量5410亿元，中标量5410亿元，操作利率为1.25%，因当日有1万亿元隔夜逆回购到期和560亿元7天期逆回购到期，中国央行公开市场当日实现净回笼5150亿元人民币。11月3日，中国人民银行开展6210亿元隔夜逆回购操作，操作利率为1.25%，投标量6210亿元，中标量6210亿元。当日有5410亿元隔夜逆回购和4120亿元7天期逆回购到期，央行公开市场实现净回笼3320亿元。11月4日，央行今日开展了2575亿元隔夜逆回购操作，操作利率1.25%，全额满足了一级交易商需求。

国金证券在研报中指出，央行可能已经存在政策利率换锚的考量，提前“引导”市场利率下行。10月19日央行行长潘功胜在2026金融街论坛年会上提及将择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜。政策利率点位下移将带动资金利率下行，资金面自发的宽松正好提供了较为“适配”的货币环境，央行也没有必要在政策利率换锚之际引导资金利率上行。

国金证券表示11月资金面可能大体维持10月以来稳中偏松的局面，DR001可能在1.25%上方震荡运行，难以复刻10月DR001中枢大幅下台阶的局面。

A股资金面影响不大

对于A股资金面影响或不大，当下A股两融资金主要受市场走势影响而出现缩水，并非资金面供需引发。

截至11月3日，A股融资融券余额为22988.61亿元，较前一交易日的23308.45亿元减少319.83亿元。Wind数据统计显示，当日沪深两市融资买入额为1221.39亿元，前一交易日为1332.51亿元；融资偿还额为1542.94亿元，前一交易日为1458.88亿元；当日融券卖出量为1.22亿股，前一交易日为1.31亿股。