并购“自救”，西安老牌上市公司跨界复材

每经记者：张文瑜    每经编辑：张静

主业走弱的情况下，ST标准（600302.SH）选择以并购寻找新的利润支点。

公司日前公告称，拟以现金4924.05万元收购西安昊友航天复合材料有限公司（简称“昊友航材”）51%股权。交易完成后，昊友航材将成为ST标准的控股子公司，并纳入合并报表范围。

来源：ST标准公告

ST标准也坦言，公司深耕工业缝制设备制造领域多年，但受国内下游行业需求疲软、行业产能过剩、同质化竞争加剧等多重因素影响，近年营业收入持续萎缩，经营利润连续亏损，原有工业缝制设备业务增长空间短期内仍继续承压。

扭亏、保壳、寻找新的利润增长点，是摆在公司面前最现实的问题。在此背景下，用一桩并购切入高性能复合材料领域，培育公司“新的增长曲线”，成为ST标准当下的一张“药方”。

标的成色几何

昊友航材成立于2016年11月，是一家高新技术企业，业务指向纤维增强复合材料及其制品的研制、生产、销售与技术服务。

从业务描述看，公司定位相当聚焦：高性能结构复合材料、防/隔热复合材料、高温抗烧蚀复合材料和透波复合材料。

落到产品上，公司主要为航天航空军工领域的主机院所、总装单位配套复材结构及功能件，应用方向包括固体火箭发动机、火箭弹发射装置、飞行器热防护系统、压力容器及特种功能复合材料结构件等。

这是一个典型的军工配套细分赛道：技术门槛不低，客户认证周期长；一旦进入型号配套体系，订单具有一定持续性。但另一方面，军工配套企业往往客户集中度高，订单受国防预算、型号进度、交付节奏影响大，业绩波动性也不小。

业绩层面来看，昊友航材2025年度营业收入1608.05万元，净利润576.18万元；2026年1—5月营业收入1278.33万元，净利润560.58万元。截至2026年5月31日，公司资产总额3155.38万元，负债总额526.44万元，净资产2628.94万元。

来源：ST标准公告

从成长性看，2026年前5个月营收和净利润分别达到2025年全年的79.5%、97.3%，增长明显。公告也提示，标的公司“处于客户开始批量采购、订单逐步放量的成长期阶段”。

同时，这桩交易设置了业绩对赌，条款颇为细密。

根据补充协议，转让方肖志超、胡百纯、任鹏刚共同承诺：昊友航材2026年度扣非归母净利润不低于900万元，2027年度不低于1100万元，2028年度不低于1300万元，三年累计不低于3300万元，且各年度利润总额为正。

协议还设置了两层补偿。一是当期补偿：2026年、2027年任一年实际扣非归母净利润达到当期承诺数的80%（含）以上，且利润总额为正，转让方可暂免该年度补偿，否则触发补偿义务；二是三年累计补偿：三年累计实际扣非归母净利润未达3300万元时，转让方应补偿。

一次“跨界”尝试

收购昊友航材51%股权，是ST标准的一次跨界尝试。

这笔交易背后，折射出这家陕西老牌上市公司主业长期承压的困局。

ST标准于2000年12月在上交所上市，主营业务是工业缝制设备制造，也是中国缝制设备行业的龙头企业。

但近年来，缝制机械行业需求疲软，公司经营随之下滑。2021年至2025年，ST标准归母净利润累计亏损超过5亿元；2026年前三季度，公司实现营业收入2.26亿元，归母净利润亏损7066万元。

对于原有业务，公司并不讳言压力。

其在公告中表示，公司深耕工业缝制设备制造领域多年，但受国内下游行业需求疲软、行业产能过剩、同质化竞争加剧等多重因素影响，近年来营业收入持续萎缩、经营利润连续亏损，原有工业缝制设备业务增长空间短期内继续承压。

此外，由于审计机构对ST标准2025年度财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告，公司股票自2026年5月6日起被实施其他风险警示。

在此背景下，本次交易被赋予战略意义。

ST标准称，交易是为了“有效承接西安工投‘十五五’期间‘工业智造’的发展战略，不断优化产业布局，提升公司核心竞争力和经营质量，推动公司向工业‘智’造和精密制造的系统服务和系统方案跃升”。

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来源：每经媒资（图文无关）

昊友航材所在的纤维增强复合材料领域，尤其是航天航空军工配套，技术壁垒高、客户黏性强、毛利率可观，正好符合“高附加值新材料赛道”的标签。

本次交易完成后，公司可获取昊友航材的复合材料核心技术体系，切入高性能复合材料领域；通过后续整合，有望从整体上丰富产品布局，改善可持续经营状况。

换句话说，ST标准希望用这51%的股权，买一张进入军工复材赛道的“门票”。

不过，昊友航材目前处于成长初期，规模较小，并表后对上市公司的利润贡献有限，短期难以扭转ST标准的经营困局。

“当前核心任务是完成子公司标准海菱的清算工作，这是解决公司内部控制被出具否定意见问题的关键步骤，也是2026年解除ST风险的前提条件。”ST标准董秘办人士表示，缝纫机械业务属于周期性行业，当前策略以稳定经营为主。除此次收购外，公司暂无其他并购或重组计划。

（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）

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