艾力斯：伏美替尼放量叠加多管线推进 创新药商业化进入收获期

        《电鳗财经》电鳗号/文

        在A股创新药公司里，艾力斯(688578.SH)正在从“单品放量”走向“多管线协同”。2026年三季报显示，公司前三季度实现营业收入51.35亿元，同比增长37.57%;归母净利润23.33亿元，同比增长44.41%;扣非净利润21.34亿元，同比增长47.04%。单看第三季度，营收18.16亿元、净利润7.92亿元，增速分别达到33.58%和40.38%，业绩延续高增长态势。

        核心产品持续放量 伏美替尼仍是增长主引擎

        艾力斯业绩高增长的核心支撑，仍然是第三代EGFR-TKI药物伏美替尼。2026年前三季度，伏美替尼实现销售收入48.51亿元，占公司总营收比重超过94%。

        伏美替尼的临床优势在于脑转移疗效突出、安全性较好，在国内三代EGFR-TKI市场具备较强竞争力。目前该药已获批二线治疗、一线治疗及EGFR 20外显子插入突变二线治疗三项适应症，且主要适应症均已纳入国家医保目录，医保放量效应持续兑现。

        适应症拓展打开新空间 产品矩阵初具雏形

        值得关注的是，伏美替尼的适应症版图正在持续扩张。2026年9月，伏美替尼用于EGFR敏感突变非小细胞肺癌术后辅助治疗的上市申请(NDA)已获国家药监局受理。若顺利获批，这将成为伏美替尼第四项适应症，标志着产品从晚期治疗正式延伸至早期术后辅助治疗，覆盖肺癌全病程管理，用药周期和患者人群都将显著扩大。

        此外，伏美替尼针对EGFR PACC突变、L861Q非经典突变、脑转移联合治疗等适应症的注册临床也在稳步推进。PACC突变领域全球尚无获批药物，若伏美替尼率先获批，有望形成差异化壁垒。

        另一方面，艾力斯正在逐步摆脱"单一产品依赖"的隐忧。2026年前三季度，KRAS G12C抑制剂戈来雷塞实现销售收入2.00亿元，普拉替尼推广服务收入0.84亿元，两款产品合计贡献2.84亿元。戈来雷塞自2026年纳入医保后商业化明显提速，上半年收入已达1.3亿元，三季度单季约0.7亿元，呈现逐季攀升态势。

        三款产品均纳入医保，形成"EGFR+KRAS+RET"肺癌精准治疗矩阵，公司商业化平台的复用效率正在提升。

        大分子管线加速落地 ADC布局打开长期天花板

        现阶段，艾力斯正从"小分子单点突破"迈向"大小分子双轮驱动"。2026年10月，公司自主研发的EGFR/c-MET双靶点ADC药物AST1001临床试验申请获FDA批准，拟用于标准治疗失败的晚期实体瘤。同期，公司从ArriVent引进的潜在全球首创MUC16/NaPi2b双靶点四价ADC药物AST12608已完成美国I期临床首例给药，聚焦卵巢癌和子宫内膜癌等妇科肿瘤。

        这两项进展意味着艾力斯的创新管线已从肺癌小分子拓展至妇科肿瘤和ADC领域，长期成长天花板被进一步抬高。

        财务质量优异 现金流充裕支撑多线并进

        艾力斯的盈利质量在A股创新药公司中处于第一梯队。2026年前三季度毛利率高达94.89%，净利率达到45.43%，同比提升2.15个百分点。

        现金流方面，前三季度经营活动现金流净额达24.26亿元，资产负债率仅11.02%，无有息负债压力。公司还于10月启动1亿—2亿元股份回购，用于员工持股计划或股权激励，彰显管理层对长期发展的信心。

        短期来看，伏美替尼术后辅助治疗适应症的审批进度、EGFR 20外显子插入突变二线适应症的医保准入情况，以及戈来雷塞商业化放量节奏，都是影响业绩弹性的关键变量。中长期看，PACC突变适应症全球III期临床数据读出、ADC管线的临床推进和海外BD合作，将决定公司能否从"肺癌专科药企"升级为"平台型创新药企"。

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