汇率狂飙 央妈出手

今天央妈一记重拳，把狂飙的人民币汇率按住了！

外汇存款准备金率，从4%直接上调到6%！

消息一出，离岸人民币瞬间跳拉0.21%！

很多人懵了：本币升值咱们出去买买买不好吗？

过去怕影响出口，现在出口那么强劲怕啥？

央妈为什么要在此刻出来“降温”？

这背后的逻辑，其实和我们每个人当下的生存环境息息相关。

戳下方卡片，看详解

不知道大家有没有感受到当下经济环境里很多的“撕裂感”。

比如今年以来人民币升值了接近4.5%，算上去年低点快10%了，你的生活成本降了吗？你的房贷变少了吗？

比如都在说通缩，钱不是应该更值钱了吗？为什么都在消费降级？

一方面，宏观通胀数据看起来很温和；但另一方面，一看账单去医院看病，买生活必需品，价格全在默默上涨！

因为你别看CPI只有1%左右，但细细拆下来，必需品都在涨，而可压缩的消费品价格都在降！

说人话就是：凡是能省的享受型消费，大家都在疯狂砍；但凡是省不掉的生活刚需，价格全在默默涨！

其实就是大家的实际消费力，正在承受不小的压力！

比消费受限更扎心的是什么？

是大家都说现在是通缩，现金为王，但现实是什么？

绝大多数普通人背着房贷、车贷、甚至经营贷。而通缩，对于他们就是赤裸裸的“债务地狱”！

因为通缩意味着你的工资可能在降、生意越来越难做、收入在缩水；

但是，你欠银行的房贷本金和利息，会因为通缩而减少一分钱吗？

绝大多数普通人是没有那么多现金积蓄的，完全靠日常收入。

而当下的环境是收入减少了，债务却没有变，你的真实负债负担被成倍放大，预期甚至可能更差！

这才是国内内需显弱，大家不敢花钱的根本原因！

过去，我们主要靠的就是出口支撑经济的增长，这也是为什么前几年汇率最低我们看到了7.4！

因为贬值能够刺激出口，毕竟人家买东西便宜了！

在中美贸易博弈、内需不振的时候，出口是必须保的！

那过去一年我们能让汇率拉上来快10%，最核心的原因又是什么？

就是出口在升值的过程中依然强劲！

说到底就是再贵，人家也得买；我们不赚钱，为了生活也得卖！

西方搞了半天供应链替代，最后发现东大你还是替代不掉！

因为产业链完善，因为基础设施配套硬，西方搞了半天，最后是把自己国内的通胀给拉上去了！

而我们想要内需替代外需，最终发现消费依然承压，巨大的产能消化不掉，微观实体卷得不行。

说到底，过去中美之间一个巨大的产能、一个巨大的消费是相互依存的，分开了谁都不好过！

说回人民币，为什么过去一段时间央妈允许人民币一路狂飙？

第一，通过升值预期，去对冲中美利差的劣势，不然美债最高时收益5点多，我们1点多，资本不得外逃？

第二，缓和了海外很多国家对我们强劲出口的声讨，毕竟你的增长是拿了别人的份额，过去他们就总说我们靠操纵贬值获得优势；

第三，升值后进口原材料变便宜，变相缓解了国内普通人的刚需通胀压力，同时也利好人民币国际化。

既然强汇率有这么大的好处，为什么央行现在又不能再忍了，非要反手打压降温？

因为升值是一把双刃剑！

当市场形成“人民币只能涨不能跌”的盲目狂热时，实体外贸工厂的血汗利润，就会被快速超调的汇差给活活吃干抹净！

半年前接单算着能赚5%微薄利润的外贸企业，交货结汇时直接遭遇汇差倒挂，辛苦干大半年全变成给汇率做慈善，直接陷入“干得多、亏得多”的怪圈。

央行这次出手调外汇存准率，本质上就是把银行手里可抛的美元流动性收一收，别让结汇脉冲继续自我强化。

也是告诉市场：可以有韧性，但绝对不允许无序单边狂飙！

讲到这里，你就会明白央妈到底有多难：

贬值不行，因为会引爆输入型通胀，给背着债务的普通人雪上加霜；

单边暴涨也不行，因为会活生生挤干外贸实体的血汗利润。

这就是为什么此前人民币一路升值，央妈一直没有出手表态，因为央妈也在观察这个极度脆弱的平衡木！

说到底，今天我们看到的本币，展现出了一定程度的“外升内贬”。

之所以能尽量兼顾，是因为离岸和在岸市场存在防火墙，里面是大池子，外面是小池子，离岸的水位能稳得住。

其实对外升的不是“购买力”，而是由“结汇需求+宏观调控”撑出来的稀缺定价。

但我们知道，宏观债务终究需要稳妥化解，最终肯定是靠持续的降息、低利率环境以及名义经济增长，来逐步完成债务的置换与平滑化解。

当下从税收征管细化、社保合规、存量资产盘活，微观主体都能感到化债阵痛在传导。

而这背后，同样考验着央妈的终极KPI。

我们的央行可以说是全球最难的！

美联储核心就看通胀和就业。

咱们呢？

物价、增长、就业、汇率、国际收支、金融稳定、改革开放，全是KPI。

别人是在平坦跑道上调油门，咱们的央行是在高空钢丝上同时端着好几碗水——哪碗洒了，都是系统性事故。

这不是我说的，是前行长说的。

我们的汇率说到底，是看央妈的态度。

出手不等于反转，而是把“单边狂热”拉回双向波动，那也说明阶段性的位置，大概就在这里。

稳，是最重要的目标。

所以不要赌汇率单边涨或者跌，咱们就跟着央妈的指挥棒走。