万亿“长钱”加速进场，A股迎来耐心资本时期

【环球网财经综合报道】资本市场能否行稳致远，中长期资金的入市规模是重要标尺。近年来，随着制度设计逐步落地，社保、养老金、险资等“长钱”正从文件走向真金白银的买入，A股的投资者结构也在悄然变化。11月2日，证监会相关负责人在回答记者提问时系统介绍了中长期资金入市的最新进展，哪些钱已经进场、哪些增量还在路上，被不少投资者视为稳市场、稳预期的信号。

已经进场的，是四类“长钱”的持续买入。近两年来，全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金合计净买入A股超过1.5万亿元。这组数据的分量在于“净买入”的口径，意味着这些资金买入多于卖出，而非停留在获批额度或表态层面。更值得注意的是，在近期市场波动加剧的背景下，公募基金、证券公司、保险资金、全国社保基金等中长期资金逆势加仓，总体保持净买入。

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增量资金也在陆续赶来。10月23日，首批18只主动ETF在沪深交易所同步开售，截至11月2日合计募集资金超过350亿元，已有16只产品触及20亿元的单只募集上限，其中3只仅1日售罄。募集过程中，摩根、易方达、富国等9家管理人以自有资金、股东方资金自购旗下产品，合计超27亿元。下一步，这18只产品将逐步建仓，为市场带来近360亿元的增量资金。与此同时，央行即将开展第三次证券、基金、保险公司的互换便利（SFISF）操作，超过30家机构有意向申报，申请额度超过1000亿元。

产品端的配套供给也在跟进。2025年初至2026年9月底，权益类基金规模已由8.6万亿元增至10.3万亿元，增幅19.8%。证监会表示，将持续加大权益类基金产品供给和创新力度，包括推出更多新指数股票ETF、研究推出股债恒定比例等多资产指数基金，并对新设立的主动权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动管理费模式，强化管理人与持有人利益绑定。

“长钱”敢于入市，背后是制度环境的持续完善。2025年以来，财政部、人社部分别牵头完善保险资金、年金基金的长周期考核制度，从制度上允许机构在短期回撤中不被迫减仓；证监会也先后修订多项制度文件，支持各类长线以战略投资者身份参与定增、适用短线交易要求。保险资金的政策工具最为密集：权益投资比例上限最高升至总资产的50%，长期股票投资改革试点合计批复1720亿元，沪深300等成分股风险因子下调10%，大型国有保险公司每年新增保费30%用于投资A股的规模已超过5000亿元。（文馨）