扣非净利亏损2.6亿元 捧红贾乃亮的遥望科技不赚钱

坐拥抖音超5000万粉丝的头部主播贾乃亮，其签约机构遥望科技却困在亏损泥潭里。近日，遥望科技发布2026年三季度报告，营收持续下滑，前三季度扣非归母净利润亏损2.61亿元。遥望科技将其归因于鞋类业务出售，以及收缩低毛利业务规模等。如今，遥望科技市值已大幅蒸发，仅剩45亿元。在直播电商红利疲软的趋势下，遥望科技正试图靠明星流量打造品牌、探索AI电影等业务线来扭转局面。

整体来看，遥望科技前三季度营收为19.55亿元，同比下滑25.17%；扣非归母净利润亏损2.61亿元，同比收窄36.9%。其中，公司三季度营收为6.15亿元，同比下降14.15%；归母净利润亏损6880.71万元，亏损同比收窄57.48%。在现金流方面，遥望科技前三季度经营现金流净额为负7635.6万元，同比继续恶化。

对于营收下滑的情形，遥望科技解释称，主要是出售鞋类相关业务营收减少及公司主动收缩低毛利业务规模，将资源进一步向优质账号及核心IP集中致使营收下降。

今年上半年，遥望科技营收也下滑明显。针对投资者的质疑，遥望科技表示，这源于新媒体广告业务公司主动收缩业务收入规模，提升毛利。同时，公司对社交电商业务主动实施结构性优化，整体毛利率由上年的8.3%提升至9.54%。鞋履业务则是在完成剥离后自二季度起，不再纳入公司合并报表范围。

回望2022年12月，“女鞋第一股”星期六宣布公司证券简称更名为“遥望科技”，企图赶上直播电商高速发展的黄金期。彼时，遥望科技总市值达到137.78亿元。然而，短短四年时间，遥望科技市值大幅蒸发。根据万得股票数据，截至北京商报记者发稿，遥望科技市值仅剩45亿元，报4.87元/股。

据了解，遥望科技直播电商业务采用“签约明星主播+自孵化达人”的矩阵化运营模式，依托多平台、多账号的直播矩阵开展经营。截至目前，公司已签约超70位明星主播IP及超150位达人主播。其中，贾乃亮位列遥望科技的头部主播阵营。

值得注意的是，为了做大“双11”销售额，贾乃亮直播间近年来持续提升客单价，密集推出珀莱雅、资生堂等头部品牌直播专场。飞瓜数据显示，今年10月，贾乃亮抖音主账号的带货直播销售均价涨至800—900元。2024年10月，这一数字为300—400元。

“很多直播机构与雅诗兰黛、兰蔻这些知名品牌的合作都很固定，品牌专场就是‘做减法’，主播只聚焦一个品牌深度讲解，拉高客单价、做大销量的同时直播风险也会降低。”一位资深直播从业人士向北京商报记者表示，虽然表面上贾乃亮等主播单场破亿挺赚钱，但扣除了人力、投流、退换货等高昂成本，也不一定有利润。

相比于10%毛利率的直播业务，今年上半年遥望科技自营品牌与品牌营销业务毛利率达到了17%，不过该业务收入在业务总营收占比仅2%。

在贾乃亮之外，遥望科技正在开发更多明星的商业空间。2025年5月，遥望科技董事长兼CEO谢如栋亲临明星黄子韬自营品牌朵薇的发布现场。今年“双11”，黄子韬开设了朵薇直播专场。据遥望科技官网信息，黄子韬已成为公司的签约主播。目前，朵薇品牌涵盖卫生用品、棉柔巾、湿厕纸三大品类。不仅如此，遥望科技还与黄子韬妻子徐艺洋共同开创了消费轻首饰品牌“Mumoon star”。

除了利用明星效应开拓品牌，遥望科技还在探索AI影视的变现可能性。据遥望科技透露，公司AI电影的剧本已完成，计划春节档播出，最终档期以确认情况为准。与此同时，AI短漫剧、AI内容账号、AI电影等方向将陆续推进。

北京商报记者 何倩