央行上调外汇存款准备金率至6%，近五年首次动用该工具

中国人民银行11月3日宣布，为加强金融机构外汇流动性管理，决定自2026年11月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，由现行的4%提高至6%。这是近五年来央行首次上调该比率。

外汇存款准备金率是金融机构交存央行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率，上调将直接改变银行可运用的外汇资金规模与市场美元供给：人民币升值压力大时，冻结部分美元流动性，抑制升值节奏。据测算，截至2026年9月末外币存款余额1.2万亿美元，本次上调2个百分点意味着11月15日起金融机构缴存央行的外汇存款准备金将增加合计约240亿美元。

此番出手的直接背景是人民币持续走强。11月2日，人民币对美元即期汇率日间收盘报6.6458，较上一交易日上涨99 个基点；离岸人民币同日盘中最高升至6.6425，升破6.65关口。今年以来，人民币对美元即期汇率累计升值4.91%，离岸升幅超过4.5%，已连涨四个月，创2022年6月以来新高。

追溯调整历史，央行上一次上调外汇存准率在2021年12月15日，由7%提高至9%，当年两次上调累计收至9%，意在收紧境内美元流动性、抑制人民币过快升值；此后为应对贬值压力，2022年至2023年累计下调5个百分点，2023 年9月15日由6% 降至4%，本次再上调2个百分点，回到6%。

消息发布后市场迅速反应：离岸人民币对美元连续跌破6.65、6.66关口，盘中最低至6.6665，较前一交易日收盘价6.64724下跌近200点；在岸人民币开盘同步走低，亦跌破6.66关口。

这是央行10月以来就人民币汇率的再次主动发声。10月8日，央行官网发布《中国人民银行关于人民币汇率的政策立场》；央行行长潘功胜在2026金融街论坛年会上表示，2017年后人民银行已退出常态化外汇市场干预，在特定情景下将运用宏观审慎管理工具，校正市场“羊群效应”和非理性预期的自我强化。央行货币政策委员会三季度例会亦强调，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

机构解读方面，华福证券首席经济学家管涛认为，本轮人民币升值由市场驱动而非政策调控结果，与“外资增持中国资产”的叙事相关性不大；自2025年3月以来，银行即远期（含期权）结售汇持续顺差，境内人民币即期汇率自2025年4月中旬起触底反弹，较前期低点最多反弹约10%。他同时提醒，汇率市场化过程中易出现“羊群效应”，需防范偏离基本面的汇率超调。

外汇供求端延续顺差格局：国家外汇管理局数据显示，2026年9月银行结汇2942亿美元、售汇2380亿美元；1—9月累计结汇23776亿美元、售汇19835亿美元，结售汇顺差约3941亿美元。市场普遍将本次上调解读为给人民币升值“降温”、释放稳汇率信号，实际影响有待11月15日落地后观察。

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