明德生物前三季度亏损3397万，并购增收能否破解保壳难题？

近日，武汉明德生物科技股份有限公司（以下简称“明德生物”，股票简称“*ST明德”）披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入2.81亿元，同比增长23.91%；其中第三季度单季营收1.40亿元，同比增长59.52%。不过，在营收端回暖的同时，明德生物利润端仍在承压，前三季度归母净利润为-3397万元，扣非净利润为-7468万元。

非经营性因素拖累业绩

近年来，明德生物的业绩承压明显。作为体外诊断试剂和仪器厂商，公司产品覆盖免疫、血气、分子诊断，新冠检测业务退潮、行业集采降价与竞争加剧交织之下，经营压力持续累积。

高峰期的2022年，明德生物的营业收入一度高达105.3亿元，归母净利润42.08亿元。随后业绩断崖式下滑，2023年、2024年营收分别降至7.5亿元、3.5亿元，同比分别下降92.88%、53.30%；归母净利润分别约为7492.59万元、7451.96万元，同比分别下降98.22%、0.54%。2025年，明德生物营收继续下滑24.28%至2.65亿元，归母净利润由盈转亏至-1646.07万元，且公司股票自2026年4月22日起被实施退市风险警示。

在此背景下，本季度的营收回升显得尤为关键。前三季度营收同比增长23.91%，但明德生物明确表示，增长主要系必凯尔、湖南蓝怡纳入合并范围，销售规模扩大所致。

营收增长并未带动盈利改善。明德生物解释称，利润下滑系理财收益、政府补助减少、信用减值计提增加、补缴税费等负向因素综合影响的结果。

收购布局新赛道

为扭转经营局面，明德生物今年接连落子两起收购，试图拓宽业务边界。今年上半年，公司拿下湖南蓝怡51%股权。湖南蓝怡深耕IVD仪器、试剂研发生产，在糖化血红蛋白检测领域掌握HPLC技术，主打慢病管理相关检测产品，收购意在横向补齐产品线，拓展医疗机构客户。

今年8月，明德生物以1.9亿元收购蓝帆医疗持有的必凯尔100%股权，并于8月14日完成工商变更，必凯尔并入报表。据悉，必凯尔主营急救包等应急救护产品，是国内较早引入国际急救理念的企业，2024年、2025年营收分别为2.55亿元、2.31亿元，净利润3067.68万元、1769.13万元。经收益法评估，必凯尔评估增值7119.33万元，增值率为59.62%。不过，此次交易附带业绩承诺，交易对方承诺必凯尔2026年至2028年累计净利润不低于6500万元，若承诺期内累计实现净利润低于承诺数，交易对方须以现金方式对明德生物进行补偿。

明德生物称，收购必凯尔后，上市公司可以切入工业应急救护与商超赛道以及拓宽海外业务渠道，实现资源互补，构建“诊断-防护-救治”协同生态。收购湖南蓝怡则意在实现产业链横向拓展，构建完整产品生态，快速打开潜力市场、获取新的客户群体。

从百亿营收高点到披星戴帽，明德生物寄望并购实现业务转型，但标的整合、协同落地、业绩承诺兑现都存在不确定性。并购能否持续增厚利润、化解退市风险，仍是摆在公司面前的考题。就公司主业后续的改善、湖南蓝怡与必凯尔的业务协同进展以及公司全年的扭亏路径等问题，11月2日，新京报记者向明德生物发送采访提纲，截至发稿，未收到回复。

新京报记者 张兆慧

校对 柳宝庆