进入三季度，大盘由热转冷，市场“体感”明显降温；尤其是科技板块连续回调，令不少账户回撤不小。在此背景下，社保基金又是如何操作的？

新进百余股，配置覆盖顺周期与高端制造

Choice数据显示，截至三季度末，社保基金共出现在604家上市公司前十大流通股东名单中，期末持仓市值合计超过5500亿元。

其中，农业银行、工商银行、中国人保、交通银行和京沪高铁位列前五大持仓股，合计持仓市值达3440亿元，占期末总持仓市值的62.5%。这五大“压舱石”个股中，三季度仅中国人保被小幅减持，其余持仓均保持不变。

从行业配置矩阵来看，社保基金呈现出显著的顺周期与硬科技偏好。银行、非银金融位列前两大，电子、机械设备板块紧随其后，持仓市值分别为282.5亿和231.4亿。

（来源：Choice数据）

同时，社保基金持仓市值超百亿的行业分别有交通运输、基础化工、医药生物、有色金属、汽车和电力设备。

电子板块既是上半年利润的“胜负手”，也是下半年的主要拖累项。三季度，社保基金总计持有电子板块66只个股，较二季度增加20余只，但持有市值稍有下降，从304.6亿回落至282亿。

三季度新进个股中，超颖电子的增持比例较高，季末持有其流通股比例已超20%。

超颖电子前三季度营收同比增长约43.9%，但同期归母净利润亏损约1.5亿元，同比大幅下滑约170%。社保基金似乎正在博弈，经营端改善带来的盈利拐点，会早于报表利润转正被确认。

（来源：市值风云APP）

另外，同为PCB概念股中富电路同样被社保基金新进，持有市值超8亿。如果增持超颖电子是博弈利润拐点，那持有中富电路更像是确认盈利加速；社保在同一AI-PCB主线上做“前置赔率+顺势确定性”的组合配置。

（来源：市值风云APP）

再来看机械设备板块。三季度，社保基金新进28只个股的前十大流通股东名单。其中，高凯技术被增持比例最高，季末持有其流通股比例达5.25%。

高凯技术的核心产品是质量流量控制器（MFC），主要用于半导体刻蚀和镀膜环节，产品已覆盖半导体前道制程的大部分设备，是国内极少数批量应用于7nm及以下制程的设备零部件供应商。

由此，社保持仓中半导体上游关键零部件国产替代这一环得到补足。

（来源：市值风云APP）

从全市场看，三季度社保基金新进个股中，按持有比例排序居前的前二十大个股里，机械设备行业个股数量最多，还包括宏华数科、华依科技、海容冷链、五洲新春、捷昌驱动和宁波东力。

增持资源龙头与减持基础化工个股并行

三季度社保基金新进个股中，对牧原股份、松发股份的建仓规模较大，季末持有市值均超10亿元；思源电气、东方证券、洛阳钼业、京东方A、三花智控、西部矿业紧随其后，持有市值均超5亿元。

同时，在科创与高端制造领域，社保基金新进布局了纳芯微、盛合晶微、新雷能等细分赛道龙头；其中对盛合晶微的持仓比例相对较小，属小比例试探性建仓。这一配置也反映出长线资本对制造业升级方向与成长确定性的双重考量。

存量持仓调整方面，三季度持股市值排名前二十个股中，比亚迪、紫金矿业、亿联网络、中国中免、赛轮轮胎、巨星科技被增持。

（来源：市值风云APP）

减持方面，按照减持比例排名，基础化工个股数量居前，其中包含龙星科技、杭氧股份、广信股份、长华化学、瑞丰新材、万华化学、华鲁恒升、索通发展和凯立新材等。

总体而言，短期市场处于弱势震荡格局，进攻端难免承压；但社保基金仍在寻找具备逻辑支撑的个股进行加仓，看重的是中长期机会。有时不妨把眼光放长远一些，短期交易的边际意义或许有限。