据21财经雷达，11月11日，液冷服务器震荡走高，截至收盘，同飞股份（300990.SZ）20cm涨停，中际旭创、中石科技涨超10%，科瑞技术、英维克、博杰股份等多股10cm涨停。

国盛证券发布研报称，AIDC高功率密度场景催生液冷系统成为配套刚需。国内零部件企业依托技术同源与制造协同优势，从热管理延展至数据中心液冷、成功开辟未来成长新曲线。

具体来看，长城证券指出，AI算力密度提升叠加能效要求趋严，液冷正从“可选”走向“必选”。算力芯片功耗与机柜功率密度的提升，是本轮液冷产业化最重要的驱动之一。据《中兴通讯液冷技术白皮书》，当代X86平台CPU最大功耗300至400W，业界最高芯片热流密度已超过120W/cm；芯片功率密度的持续提升直接制约着芯片散热和可靠性，传统风冷散热能力越来越难以为继。液冷技术利用液体比热容高于空气的优势，通过与发热元器件紧密结合，实现对芯片精准散热，芯片结温可降低约15°C至25°C，充分满足了高密部署场景下的芯片散热需求。

长城证券判断，高功率算力设备的散热需求与数据中心能效要求，有望共同推动液冷应用扩大；兼顾散热效率、运行成本和工程适配能力的方案，有望获得更多应用机会。

从业绩来看，浙商证券表示，国内液冷Tier1英维克、申菱环境三季报前瞻指标向好，Q4有望集中兑现收入。根据英维克2026年三季报，Q3公司存货/合同负债分别为25.07/6.65亿元，较Q2的15.52/2.82亿元大幅增长。公司半年报口径下，发出商品占存货约40%，主要对应机房温控项目型订单。这类业务需要现场安装、验收之后才能确认收入，Q3末这部分发出商品，有望在26Q4及以后逐步结转收入。

根据申菱环境2026年三季报，2026年Q3，公司营收16.77亿元（同比+103.19%，环比+47.28%），归母净利润0.88亿元（环比+241.78%），毛利率19.49%（同比-1.12pct，环比+0.36pct）。Q3公司存货/合同负债分别为26.35/9.02亿元，较Q2的18.51/4.41亿元亦大幅增长。

策略上，浙商证券建议关注金富科技（收购卓晖和联益切入波纹管赛道，主业稳健+液冷业务进入业绩快速释放期，公司盈利能力有望显著增厚）、五洋自控（收购柯斯宇51%股权已正式落地，液冷标的下半年开始并表。主业智能装备制造业务为液冷新赛道横向拓展奠定坚实平台基础，公司成长逻辑有望重塑）；建议关注T1标的如英维克、申菱环境、同飞股份、领益智造（立敏达），以及一次侧标的如冰轮环境。

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