21世纪经济报道记者 崔文静

近期，受海外科技股剧烈震荡影响，A股科技同样波动。但多家券商判断：短期波动不等于趋势逆转，A股科技企业具备“独立叙事”的基石。

是否具备“独立叙事”的基石，要看需求、资金、业绩是不是在国内形成循环。可以分三个方面看。

①需求：订单挂在国内产线上。平安证券称，国产设备已从“政策扶持的备选”变成产线扩张的必选项，需求与国内晶圆厂资本开支挂钩。工信部数据显示，截至2026年9月底，我国智能算力规模达2592EFLOPS，同比增长146%。

②资金：产品进产线，拿到反馈和收入，再投研发。天风证券概括为“需求牵引—国产供给—应用反馈—技术迭代”。据统计，2025年国产AI芯片在中国市场出货约165万颗，占比约41%。

③业绩：最终看报表。天风证券统计，三季度申万一级电子行业营收、归母净利润分别增长34.0%和59.0%，利润增速快于收入增速。

需求来自国内订单，资金来自本土收入，再投入指向自主生态。这套闭环能否延续，最终还要看订单和利润的兑现。