2026年1至10月，中国贸易顺差累计达1.04万亿美元，连续第二年突破1万亿美元，且比2025年提前一个月达到这一节点。中国海关11月10日公布的数据显示，推动顺差扩张的主要是全球加快建设人工智能基础设施带来的高科技产品需求，这些需求在国内消费疲软的背景下，抵消了内需不足的影响。顺差即出口额超过进口额的部分，顺差扩大意味着中国向外输出的商品和服务价值超过了吸收的外国产品。

出口增速是这组数据的核心。10月出口以美元计同比增长35.2%，略低于9月的36.3%，但高于经济学家此前预测的33.5%。进口同样快速增长，10月同比增长41.6%，高于32%的预期，也快于9月的31%。出口与进口同步高增，顺差能否继续扩大，取决于两者增速的差距。10月对美顺差为327.1亿美元，较9月的340.1亿美元小幅收窄。

支撑出口的主要是AI相关产品。1至10月，中国半导体出口同比增长111.1%，高科技产品出口整体增长47.9%。麦格理（Macquarie）分析师认为，出口前景取决于AI热潮能持续多久，他们预计中国出口在第四季度还将加速，2027年第一季度起开始放缓。

出口旺盛与内需疲弱形成鲜明反差。房地产市场长期低迷，消费者仍不愿多花钱。国内汽车销量已连续12个月下滑，汽车出口却保持较快增长，国内市场的疲软正推动车企转向海外。

顺差扩大也在加剧贸易摩擦。中欧已达成协议，将在未来几年限制中国向欧盟出口混合动力汽车。相关措施尚未生效，企业可能提前发货，短期内反而会推高出口。Trivium China首席宏观经济学家Joe Peissel表示，2027年加征关税和其他贸易壁垒的风险仍将维持在较高水平，中国制造商在海外扩张是重要原因。

进口端，稀土出口环比小幅回升，原油进口升至3月以来最高，买家在中东供应中断后调整采购。Capital Economics中国经济学家Nguyen Hoang Nam认为，稀土出口收缩有所缓和，中国或已开始放松部分出口管制，可能是因为美国要求改善稀土供应。

数据公布后，市场反应平淡，沪深300指数和上证综指午间均只上涨0.1%。ING大中华区首席经济学家Lynn Song认为，明年贸易增速可能因基数效应有所放缓，但AI相关贸易在未来几个月预计仍将保持强劲。对外需的依赖越深，经济就越容易受到全球需求放缓的冲击，AI投资周期何时降温，将决定这一顺差能否延续。