11月4日，据美国直销新闻网消息，USANA健康科学公司发布第三季度财报，这是Kevin Guest今年1月重新出任CEO后交出的第三份季度成绩单。据悉，本季度净销售额总额为2.06亿美元，比2025年第三季度的2.14亿美元有所下降。净亏损为560万美元，而去年同期为650万美元，摊薄后每股收益为0.30美元。

USANA董事长兼首席执行官Kevin Guest说：“随着我们继续向一家全渠道健康和保健公司转型，我们第三季度的业绩喜忧参半，一些领域取得了有意义的改善，而其他领域的业绩则低于我们的预期。”

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Hiya的拐点：

从广告依赖到渠道多元

Hiya是本季度财报中为数不多可归入"进展"一栏的业务。净销售额3200万美元，同比增长2%，看似平淡，但环比维度上，Target与亚马逊渠道的Hiya产品净销售额合计增长了一倍有余。更值得关注的是用户指标：活跃月度订阅者环比增长18%，净增约29500名。

据财报电话会披露，Hiya此前高度依赖单一数字广告平台，而该平台算法与成本结构的变化在上半年对其获客效率造成显著冲击。管理层的应对是拓宽触点：建立创作者与联盟计划，近期还上线TikTok商店。随着客户获取成本从上半年水平回落，公司选择在第三季度主动加大营销投入，以捕捉获客效率改善的窗口期。代价是利润率承压，但逻辑清晰——Hiya历史上展现出较强的留存率与客户终身价值，当前节点获取的用户，其价值将在未来数个季度逐步释放。

当然，一个季度的改善尚不足以宣告趋势确立，Guest本人也以"保持谨慎"作为限定。但至少，Hiya的季度数据为"收购是否值得"这一问题提供了第一个正面的阶段性答案。USANA于2025年底完成对Hiya 78.8%控股权的收购，交易对价逾2亿美元，商誉确认约1.27亿美元。如此规模的押注需要增长故事来支撑，而第三季度是这个故事的第一个实质性章节。

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核心营养品：

成本端见效，收入端仍在失血

与Hiya的暖意形成对照的，是核心营养品业务的持续低温。季度净销售额1.71亿美元，同比下降3%。亚太地区净销售额1.38亿美元，同比下降1%。更关键的指标是活跃客户：整体同比下降8%，大中华区作为最大市场，构成了净销售额与活跃客户环比下滑的主要来源。

不过，这份财报中有一个容易被忽略的亮点：尽管净销售额走低，核心营养业务的运营利润却同比扩大。管理层将此归因于更精简的成本结构——品牌合伙人激励费用与销售、一般及行政开支的优化。换言之，USANA在收入收缩期守住了利润底线，为后续再投资保留了空间。

东南亚太平洋地区则提供了一个可参照的样本。该区域活跃客户环比增长3%，净销售额同比增长2%，而上一季度尚处于下滑状态。管理层将改善归功于本地化举措与执行的一致性。问题在于，这一势头可复制性有多强。大中华区体量远非东南亚太平洋可比，其面临的渠道结构变化与消费环境挑战也更为复杂。Guest将"重建活跃客户群"称为首要任务与"最大的单一增长杠杆"，但杠杆的支点在哪里，目前尚无明确答案。公司提及的品牌投资、计划于2027年启动的产品创新以及激励计划完善，都属于中长期变量，对短期业绩提振有限。

接下来两个季度的看点在于：Hiya的订阅用户增长能否转化为可持续的净销售额增长，而非仅仅是营销投入推高的一次性脉冲；核心营养品在大中华区的活跃客户流失能否企稳；以及Rise在Target等零售渠道的铺货能否在假日季兑现为有意义的销售。对于一家试图同时做三件事的公司而言，耐心与执行力会给出答案。

【来源：新浪潮杂志】

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