来源：Wind资讯

11月10日，日韩股市大幅高开，隔夜美股三大指数均涨超2%。

截至目前，韩国综合股价指数（KOSPI）一度大涨超5%，韩国交易所启动“侧车机制”（SIDECAR），暂停了KOSPI指数的程序化买入交易。日经225指数涨幅一度接近3%。

11月9日美股时段，美伊谈判出现实质性进展，地缘风险溢价大幅回撤。油价暴跌。

国际油价在11月10日亚盘时间段继续下跌，目前交易于略高于92美元每桶。布油11月9日大跌6.22%，报收92.2美元每桶。WTI原油期货在11月10日亚盘时间段继续下跌，目前交易于86.5美元每桶左右。

通胀叙事改写

此前推动布伦特原油上涨至10月底六个月高点的，主要是霍尔木兹海峡断供的恐慌溢价，目前这一部分溢价被集中回吐。

上周布伦特原油单周跌幅超过16%，已是2020年4月以来最大单周跌幅，而周一的下跌是同一过程的延续。

摩根大通本周报告指出，中东石油供应恢复、其他国家产量增加以及需求疲软，已使全球石油供应再次超过消费。该行估计，全球石油市场9月出现每日110万桶的过剩，10月过剩幅度扩大至每日140万桶。

这一轮美股的压力核心是“通胀黏性推动美联储12月加息”。

10月非农新增16.5万（预期6.5万）、失业率降至4.1%，12月加息25bp 的押注升至80%以上。油价继续大跌，有助于降低通胀预期；同时，能源与运输成本下移，对中下游利润是净利好。

上周四，受 AI 资本开支、盈利兑现能力与科技监管担忧影响，美股剧烈回调。摩根大通、摩根士丹利亦表态“投资者悲观情绪接近顶峰，调整或接近尾声”，为抄底提供了叙事支撑。

本周一资金明显回头，AMD 上涨超过 13%（两个交易日累计接近 20%）、博通上涨超过 8%、费城半导体指数上涨 6.85%，特斯拉、Meta 均上涨超过 5%。

对于原油市场，价格为什么下跌比跌了多少更重要。如果下跌来自地缘冲突缓和、供应中断风险下降，油价回落的同时股票可能上涨；如果下跌来自全球经济放缓和需求减弱，则可能预示企业盈利与增长承压。

判断油价不能只看价格，还要结合供需预期、库存、地缘事件和相关市场表现。

盯住油价与利率的联动

AI科技股尽管已经大幅反弹，但仍然受宏观利率环境的约束。

如果本次公布的CPI数值低于预期，紧缩预期降温可能为科技股估值提供支持；如果CPI明显偏高，利率压力则可能与AI板块自身的估值风险叠加。

北京时间11月10日21:30，美国将公布10月消费者价格指数（CPI）。

这是美联储将于北京时间2026年12月10日凌晨03:00公布利率前的最后一份CPI报告，势必将成为会议前判断通胀走势的重要依据。

另外，北京时间11月10日17:00，美联储理事沃勒将发表经济展望讲话，距离CPI公布只有四个半小时。