11月9日，花旗认为，日本股市11月初的大幅下跌已反映出远超基本面的经济衰退预期，预计市场将在2026年底前逐步反弹。花旗测算，按照11月6日收盘价计算，日本股市隐含的每股收益预期比当前市场一致预期低约20%，相当于2027财年整体企业盈利可能下降近30%；科技板块隐含的盈利降幅更超过50%。花旗指出，如此大幅度的盈利下修通常只出现在经济衰退时期，而目前并不预计日本或全球经济陷入衰退。科技股仅占东证指数约23%，即使其盈利减半，只要其他行业保持稳定，也难以导致整体盈利下降30%。因此，当前股价实际上已计入科技行业以外企业盈利大幅恶化的情景，市场反应明显过度。花旗认为，尽管短期波动可能持续，但随着悲观预期修正，日本股市有望在年底前回升。