上周（11月2日—7日），国际现货黄金结束前期持续下行走势，走出一波力度显著的V型修复行情。行情自10月末3900美元下方的低位启动反弹，周内一度冲高至4146美元/盎司。周五（11月6日），受美国非农数据冲击盘中最低回落至4028美元附近，最终收盘站稳4000美元关口上方，报4071美元/盎司，全周累计涨幅约5%，为今年8月下旬以来最佳单周表现。

最新发布的美国10月非农就业数据是市场关注的焦点。美国劳工部公布的数据显示，10月非农新增就业16.5万人，大幅高于市场6.5万人的预期，失业率回落至4.1%，就业市场韧性超预期。数据落地后，市场对美联储12月加息的定价概率升至约80%，金价短线承压跳水，但并未改变本周整体反弹格局，呈现出 “利空砸不动” 的盘面特征，引发市场对本轮反弹性质的讨论。

“这一轮反弹，属于前期快速下跌后的技术性修复行情。”上海息壤实业有限公司首席分析师蒋舒在接受中国外文局《中国报道》记者采访时表示，此前金价接连跌破4000美元、3900美元关口，一方面是受到美元持续加息的大环境压制；另一方面则因叠加美国中期选举临近，市场担忧美伊局势升级带来扰动。当前，随着美国中期选举结果落地、美伊紧张局势也没有进一步升级，金价正逐步止跌企稳。

围绕暂时“利空砸不动”的盘面特征，蒋舒认为，当前市场定价重心主要锚定美国通胀水平以及由此主导的美联储货币政策，因此对就业数据的敏感度阶段性下降。

展望后市，本周二美国将公布10月CPI 数据，周五还将公布10月PPI数据。这两项是美联储12月议息会议前的关键通胀指标，也将成为判断未来利率走势的重要依据。叠加新非农就业数据的强劲表现，市场普遍预期，若通胀数据继续偏高，加息预期将再度升温，金价或再度承压。

反之，如果通胀回落，金价依然有望打开进一步向上修复的空间。央行购金托底尤其被许多投资者看好。

世界黄金协会11月3日发布的三季度黄金需求报告显示，三季度，全球央行及其他官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高；储备多元化与风险管理仍是央行购金的核心驱动因素。2026年初至今，全球央行累计购金675吨，较去年同期增长6%。

但值得注意的是，一些机构在认可央行购金带来的底层支撑的同时，也在下调金价预期。11月5日，高盛将2026年底金价目标由4650美元/盎司下调至4150美元/盎司，并将2027年底目标价由5400美元/盎司下调至4800美元/盎司，理由是近几个月美联储政策立场趋于鹰派。

对此，蒋舒预测，在美元加息进程尚未在12月止步的背景下，金价可以依托超跌走出技术性回升，但很难复刻此前单边持续上涨的行情。对于投资者而言，中期维度可以把握这一类反弹机会，但年内像此前长期持有、简单躺赢的概率并不高。

（本文不构成投资建议）

撰稿：《中国报道》记者 王焱

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编审：张利娟