澜起科技2026年第三季度财报：

◎ 收入20.79亿元，同比增长46%；

◎ 归母净利润12.40亿元，同比增长162%，利润率接近60%。

利润几乎全部来自互连类芯片：当季互连收入20.47亿元，占收入约98.5%，产品线毛利率68.4%。

这是在服务器CPU与DDR5内存之间，RCD、DB等芯片负责缓冲和分配高速信号，保障更多内存模组在更高频率下可靠运行。

服务器采购量增加、DDR5平台更新、内存模组规格升级，抬升这类芯片的出货。

虽然单颗售价不那么显眼，但在服务器内存系统里承担关键功能，客户更看重可靠性、兼容性和平台认证。

当季收入结构简单得几乎单调：互连类芯片20.47亿元，占比约98.5%，毛利率68.4%，剩下的零头来自其他产品线。

中国芯片公司的利润率能站上60%，靠的是单一产品线在单一场景里的深度卡位。

服务器内存不是把DRAM颗粒焊上去就能跑。

CPU与内存之间每一次数据交换都要过一道高速信号，频率越高、模组越多、通道越长，信号越容易失真。

RCD负责在CPU和DRAM之间重新生成、分配时钟与命令信号，DB负责缓冲数据信号，让一根内存条上可以挂更多颗粒、跑更高频率。

这类芯片单价不高，但每一台服务器都绕不开，而且必须通过CPU平台、内存颗粒和模组厂商的联合验证才能上量。

AI热潮把这门生意推上台前。

◎ AI服务器除了GPU，还需要CPU、内存、网络和存储共同工作；

◎ 推理服务和Agent应用带来大量任务调度、数据预处理、数据库访问和上下文管理需求，通用CPU和系统内存同样要扩容。

澜起在报告中提到，DDR5第三、第四、第五子代RCD出货占比提升。

代际升级不只是速度更高：更严格的信号完整性要求抬高了接口芯片的技术门槛，新产品组合也改善了毛利率。

2026年前三季度互连芯片收入51.58亿元，同比增长34.6%，互连业务毛利率68.9%，同比提升4.1个百分点，靠的是服务器数量、内存配置和产品升级。

第三季度归母净利12.40亿元，扣非净利10.05亿元，差额约2.35亿元；扣非同比增长167.2%、环比增长39.8%，核心经营在加速。

前三季度归母净利润32.37亿元，扣非净利润23.27亿元，差额约9.10亿元，投资收益与公允价值变动收益合计9.04亿元，同比大增709%，同期外币资产还产生汇兑损失2.38亿元。

投资收益抬高了账面利润，扣非增长和经营现金流的同步改善，增长的主力在经营端：前三季度经营现金流净额28.98亿元，同比增长81.1%。

澜起的高毛利，来自替换成本。

RCD等芯片要与服务器CPU、内存颗粒和模组厂商协同验证，平台认证和兼容性验证周期长，客户切换供应商的代价不低。

高速接口设计的积累也是门槛：信号完整性、功耗和可靠性要在真实平台上反复迭代，新进入者很难靠低价一步跨过去。

天花板来自周期和竞争。

◎ 当前的利润水平站在产品结构升级和服务器采购周期的顺风上；

◎ DDR5渗透率继续提升之后，成熟代际的竞争会从早期高附加值产品扩展到更多供应商参与，价格和毛利都会承受压力。

澜起同时布局PCIe Retimer、CKD、CXL等互连产品，在服务器、PC与内存扩展系统里找第二条收入曲线。

AI服务器内部GPU与CPU、加速卡与主机之间的高速链路需要Retimer中继，CXL面向内存扩展和池化，接的是下一波服务器架构的增量。

中国芯片公司，能进入AI服务器的，都能赚钱，不起眼的连接芯片赚大了，单季收入20.79亿元、归母净利12.40亿元的生意，很猛！