11月5日，里昂发表研报指，长城汽车（02333.HK）第三季国内销量同比跌约30%，加上新车推广，拖累本土业务，而出口占销量比重升至55%，导致期内纯利同比跌41%。

该行预计长汽第四季纯利将回升至30亿元，主要是受到约20亿元延迟的俄罗斯回收费退款带动，惟部分被年终奖金抵销；剔除退款后，第四季纯利预计约为10亿元。该行下调长汽2026至28年收入预测7%、16%及23%，纯利预测分别降39%、46%及52%，并预期2026至28年纯利大致企稳于约67亿至68亿元。

该行下调对其目标价至7港元，维持“跑赢大市”评级。